又一个星期，另一轮关税
对于我们的研究团队而言，上周就是“又一天，又一个关税”。坦率地说，许多市场参与者，包括我在内，都很难跟上发展。
在本月早些时候的“解放日”事件后，特朗普对所有国家征收了10%的基本关税，并对约60个国家增加了关税，上周总统却进行了重大转变，暂停更高的关税为期90天，并对所有不报复的国家实施10%的统一关税。尽管这是一个受欢迎的消息，并且风险资产展示了缓解的迹象，但我们远未摆脱自由贸易的幸福。
美国和中国依然对峙，特朗普将中国排除在临时休止之外，并在对美国出口的货物上提高了125%的关税，紧接着北京对所有美国进口商品征收了84%的关税。上周后半段，双方争吵不断，美国对中国进口产品加征了145%的关税，中国则以125%的关税回击美国。然而，依据财政部上周五的政策公告，中国表示将不再关注美国。财政部指出：“在目前的关税水平下，美国出口到中国的商品没有市场接受度。如果美国继续对中国出口到美国的商品加征关税，中国将不予理会。”
在美国和中国之间不断变化的情况下，经济正面临“相当大的不确定性”，根据摩根大通首席执行官杰米·戴蒙的说法。摩根大通的经济学家还估计，出现衰退的可能性为50/50。此外，黑岩集团的董事长兼首席执行官拉里·芬克表示，美国可能已经陷入衰退。
不幸的是，这种美中贸易报复的主题短期内不太可能得到解决。尽管面临国内的问题，我认为中国不会向美国妥协，而特朗普政府则在淡化市场影响。可以说，不确定性将保持在高位，市场处于紧张状态。
本周的焦点？
上周的宏观日程显示，美国的消费者和生产者价格通胀均低于预期，尽管市场反应有限，对美国国债收益率的上涨没有产生太大影响。同样，密ichigan大学发布的消费者信心数据远低于预期，通胀预期飙升。
对于许多全球交易者而言，尽管即将迎来长假，但本周仍然不乏主要的宏观驱动因素。除了来自欧洲央行（ECB）和加拿大央行（BoC）的更新外，美国零售销售数据将受到密切关注，英国、澳大利亚和新西兰的通胀数据也将进入视野，以及来自英国和澳大利亚的就业数据。
美国零售销售数据预计将于周三中午12:30（格林威治标准时间）发布，预计将从微弱的0.2%增加到1.4%。排除汽车后，零售销售预计将从0.3%上升到0.4%。根据美邦银行的一份“消费者检查点”报告：“消费品和服务的进口含量相当可观，从而提高了由于关税上涨引致的价格上涨风险。在美邦银行的数据中，我们发现一些证据表明，消费者在关税实施前购买耐用品。这个证据在汽车销售中最为明显。”
关于中央银行，加拿大央行将在周三召开会议。根据目前的数据，市场预计有11个基点的降息可能性（约为43%的几率，中央银行将过夜利率降低25个基点至2.50%）。我认为，加拿大央行在本周会议上再次出手的可能性为50/50——该中央银行在过去的七次会议中都进行了降息。第四季度经济活动年增速为2.6%，高于第三季度的2.2%，而2月份的年度通胀率升至2.6%（请注意，3月份的CPI数据将在周二发布）提示该银行本周可能将过夜利率维持在2.75%。另一方面，加拿大央行像许多其他中央银行一样，在不确定的时期，可能会因特朗普关税给加拿大经济带来的不确定性而选择降息。根据加拿大统计局的数据，该国是美国的主要贸易伙伴，超过75%的出口都发往美国。
我们还将在周四迎来欧洲央行的会议。掉期交易者完全预期欧洲央行将三次基准利率下调25个基点；这一举措将使存款利率降至2.25%。与加拿大不同，欧元区的通胀趋势依然向好（3月份的年度基础上，通胀降至2.2%，是自去年底以来的最低水平）。尽管欧盟如今面临低于预期的美国关税，中央银行预期将采取行动以巩固经济，应对增长风险。
市场展望
四月的第一个完整交易周以美元在中部遭受重大打击告终，根据美元指数，下跌3.0%；尽管美国国债收益率曲线普遍上扬。在股票市场中，美国指数上下波动，但最终呈现正面，现货黄金（XAU/USD）则达到3235美元的新历史高点。
美元指数在周末结束时与98.72至99.67的月度支撑持平，尽管日线图显示至少还有98.58的进一步低迷。根据技术分析，美股的反弹仍然有一定的调整空间，目标是5700日线阻力，而黄金本周关注两个日线支撑位：3148美元和来自3000至3058美元的需求。
在密切关注即将到来的宏观事件的同时，本周的大部分数据仍将让位于任何与关税相关的动态。
撰写者: FP Markets首席市场分析师Aaron Hill
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