在他最新的报告中，BlackRock全球固定收益首席投资官（也是美联储主席候选人）指出，“设置并忘记”的投资策略时代已经过去。在上一个周期中，90%的标准普尔500公司都实现了正回报。然而，在2025年接近尾声时，40%的指数出现了负增长。
Rieder表示，2026年将是关于“投资，而非赌博”的一年。以下是他展望中的关键要点。
1. 通货膨胀是过去的战争。新的担忧是劳动力市场。Rieder表示，通货膨胀的风暴已经过去。他指出住房通胀已经减缓，核心波动性回归到1990-2020年的常态。他对关税螺旋不以为然，认为这只是一次性冲击，而非持续驱动因素。
- 潜在空闲劳动力正在朝错误的方向变化。
- 裁员现在更多是出于“效率”（削减成本）的原因，而非周期性疲软。
- 医疗行业的招聘掩盖了其他领域的疲软。除医疗外，整体就业增长为负。
随着工资增长放缓和招聘降级，Rieder认为，美联储需要摆脱限制性政策，以避免“不必要的损害”。
2. AI的故事正从收入转向利润率。
这是报告中最引人注目的部分。Rieder认为我们正进入一个阶段，AI成为了成本削减的革命。大企业正在明确利用技术减少员工人数。他在这里抛出了一些倾向性数值：
“如果AI能够将劳动力在公司成本中所占的份额降低5%……这每年将带来约1.2万亿美元的劳动力成本节省。”
他估算这些公司节省的现值为82万亿美元。这里的投资策略不仅仅是购买那些销售芯片的公司，而是购买那些使用技术来无情削减成本并扩大利润率的公司。我们长期以来都认为这才是AI的真正杀手级应用。
3. 2026年宏观环境：“差异化”。
我们将面临2%的实际增长（多亏了AI资本支出），但伴随着更高的资本成本。
Rieder警告说，这种环境重新引入了特有风险。即便是GDP的头条数字看起来不错，我们仍会看到更多的违约和评级下降。
这标志着“潮起潮落抬升所有船只”的时代结束。
Reider希望寻求耐用的收益，以应对不确定性。
- 高质量固定收益：他倾向于投资级别，特别关注抵押贷款和证券化资产，以获得超出国债的收益。
- 战术信贷：他希望在市场供应大幅增加时顺势低买（特别是来自超级规模企业和基础设施发行者）。
- 精选高收益：避免垃圾债券，专注于财务状况良好的公司。
- 新兴市场债务：他认为这里有价值，作为多样化工具，并指出一些新兴市场央行在降息方面走在了前面。
- 股票：聚焦于AI成本革命的“正确一侧”。选择能够通过实际使用AI来改善利润率的公司，而不仅仅是在财报中提及“AI”。
总结一下，Rieder的信息非常明确：轻松获得收益的时代已经结束。
