美元作为全球主要避风港货币的历史角色正处于危险之中。尽管宏观经济不确定性上升，但投资者却在抛售美元，打破了传统的避险流动趋势。近期美元快速贬值，引发了对其避险地位的信心丧失的猜测。随着美元兑瑞士法郎（USDCHF）在多年来的低位交易，Octa Broker分析我们是否正处于市场剧烈变革之中，并解释美元在全球贸易动荡中为何会陷入困境。
引言
美元（USD），通常被称为“美金”或“绿背”，在全球金融中长期以来占据着独特的位置。自第二次世界大战结束和布雷顿森林货币体系建立以来，美元在促进跨境交易和国际贸易流动中扮演了关键角色，并成为全球各国中央银行的主要储备货币。作为世界最大经济体——美国的官方货币，美元的主导地位自然而然得以维持。实际上，美国经济的庞大规模、深度和流动性强的金融市场、强有力的私人财产权利及法律规则，以及美国军事的无与伦比的力量，皆使得美元成为全球最可信赖的货币。
因此，美元成为了市场参与者所称的“避风港货币”，在宏观经济不确定性或市场动荡期间为投资者提供避难所。然而，最近因贸易关税上升引发的全球金融市场不稳定，加上对全球经济衰退的担忧，似乎正在颠覆这一叙述，削弱了美元既有的角色。
贸易紧张局势
自1月中旬以来，美元几乎持续贬值。在短短三个半月内，美元指数（DXY）——它衡量美元相对于包括欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎在内的六种主要外币的价值——价值下降超过10%（从1月13日的高点到4月21日的低点）。4月11日，它突破了关键的100.00水平，尽管此后略有回升，但至今仍是今年表现最差的主要货币。这一下降引发了一个重要问题：美元是否正在失去其避风港地位，还是仅仅是暂时的挫折？
美元贬值的催化剂根源于不断升级的贸易紧张局势，特别是美国总统特朗普实施的激进关税政策。近几周，美国对所有进口商品征收10%的基本关税，并对中国等主要贸易伙伴施加更高的关税，中国则以其对美商品征收125%的关税进行了反击。这些措施引发了对全球经济衰退的恐惧，因为国际供应链可能受到干扰，给世界经济带来潜在的毁灭性后果。历史上，这种不确定性会支持美元，因为投资者寻求美国资产的安全。然而，这一次，美元却疲软，而其他避风港货币如瑞士法郎（CHF）和日元（JPY）却在上升。
对冲
Octa Broker的金融市场分析师Kar Yong Ang表示，美元近期的疲软是由于投资者转向其他避风港货币的多元化转变，受风险对冲和对美国经济增长前景的担忧驱动。
‘我们正在目睹一场资本的大规模重新配置。市场参与者意识到，在贸易战中，没有赢家。短期内，美国经济将面临后果，而这些后果不会好看。拥有大量美国投资的主要参与者意识到，他们需要对冲货币风险，因此转向了瑞士法郎和日元。此外，较高的关税加剧了对衰退的担忧，交易者增加了对美联储将进一步降息的押注。这也对美元产生了看跌影响。’
实际上，至4月21日，USDCHF已跌破0.80500这一多年来未见的水平，而USDJPY则徘徊在关键的140.00区域，跌破后将打开新的多年低点。资本流动配置的显著变化促使一些分析师得出结论，认为美元面临信心危机。然而，Octa的分析师持不同看法，并认为当前局势并不能反映投资者对美元长期信任的广泛侵蚀。
Kar Yong Ang表示：‘问题并不是对美元长期前景的根本性信心丧失。我们现在目睹的是对特朗普贸易政策可能带来的经济影响的戏剧性且合理的反应。你有一个政府，实际上正在重构全球贸易秩序，并没有掩饰对美联储的不满，显然相信弱美元。如果你是一个在美国的外国投资者，这种时候你根本无法承受不对冲的风险。但也不要忘记，美元的贬值是从相对高位开始的，因此健康的下行调整是早就该来的。
换句话说，美元近期的下跌并不是一种不寻常现象或异常，这是相当自然的，可能也是短期的。事实上，尽管在2025年下跌了11%，美元仍比2008年设定的历史低点高出38%。此外，显然一旦全球主要参与者采取更加和缓的外交表态并积极进行贸易谈判，局势将立即恢复正常。
结论
至于美元的长期前景，其主导地位可能将持续面临挑战，但目前还没有单一货币能够取代它。根据国际清算银行（BIS）的数据，美元在国际交易中仍占据近88%的份额，其在外汇市场的主导地位仍无可匹敌，每日交易量远超日元或瑞士法郎。国际货币基金组织（IMF）指出，超过一半（57.8%）的12.4万亿美元的全球外汇储备是以美元计价。因此，尽管美元可能不再是昔日那样的自动避风港，但其作为外汇基石的角色当前仍然持续。
合规提醒：交易差价合约（CFDs）具有高风险水平，可能不适合所有投资者。情绪化交易会增加此风险。请始终在自身的承受能力内进行交易，并了解相关风险。
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