摘要：
- 高盛预计到2026年底，MSCI中国100和CSI 300将分别达到5,200点
- 向上的情境依赖于AI技术和政策支持推动的盈利加速
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利润增长预计将明显改善，相比于2025年的水平
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在2025年强劲表现的基础上，2026年开局良好
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主要风险：需求、房地产、地缘政治/贸易冲击
高盛证券公司预测，2026年中国股票市场将进一步上涨，他们认为下一波增长将主要由盈利表现驱动，而不仅仅是情绪驱动，因为人工智能投资和政策支持将转化为利润。分析师预计到2026年底，MSCI中国指数将上涨约20%至100点，而CSI 300指数预计将攀升约12%至5,200点。
这一乐观的观点建立在盈利动能的提升基础上。高盛的分析师预计，2026年至2027年间的盈利增长将加速至约14%，显著高于2025年估计的4%，这一增长受到与人工智能相关的生产力提升以及旨在改善企业运营环境的政策措施的支持。
2026年中国股市开局良好，在2025年强劲表现的基础上，CSI 300和MSCI中国指数在年初已明显上涨，进一步印证了如果盈利预期保持坚挺，市场可能正形成“缓慢牛市”的动态。
高盛的总体框架是，如果利润兑现且政策可信度保持，当前的估值仍然提供了上升空间。但该银行的核心信息是，持续的回报可能需要真正的利润增长，而不仅仅是估值的提升。在这方面，人工智能的采用成为了关键的影响因素：如果它提升了各主要指数行业的利润率并支持顶线增长，那么盈利周期有可能显著好于最近几年。
高盛指出，风险仍然存在。低于预期的国内需求复苏、房地产行业的再度压力或地缘政治或贸易紧张局势的再度升级，都可能削弱市场信心并限制估值的重估。尽管如此，高盛的目标显示该银行认为基础情景正在改善：在技术扩散和持续有利的政策支持下，盈利驱动的市场将使中国股市在2026年持续攀升。
该文章最初发表于HUBFX | 世界账户 | 外汇风险管理
