- 香港PMI已连续第五个月保持扩张
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产出和新订单稳步增长，但增速放缓
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工作积压一年以来首次上升
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销售价格以2023年以来最快的速度上涨
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商业信心在2026年提升
根据S&P Global最近发布的PMI数据，香港私营部门的业务条件在2025年末继续改善，标志着连续第五个月的扩张，尽管由于成本压力加大，增速略有放缓。
香港特别行政区PMI在12月份从11月份的52.9降至51.9，仍高于50的门槛，表明业务条件适度但持续改善，这也为2023年初以来最强的季度表现画上了句号。
产出已连续第五个月增长，尽管增长较11月份有所放缓，但仍然是过去三年中最强劲的增长之一。企业表示，需求的持续改善是主要驱动力，国内和国际市场的销售均有所增加。新订单也以稳健的速度扩展，创下自2023年4月以来的第二大增幅，这得益于客户人数的增加和客户信心的提升。值得注意的是，来自中国大陆和国际市场的需求对增长的贡献显著。
新业务的持续增长开始拉伸产能。工作积压在一年以来首次增加，这通常被视为未来生产增长的前瞻性信号。尽管未完成工作的积累依然适度，但这是自2024年11月以来的最明显迹象，表明需求正日益考验企业的运营极限。
尽管工作负载上升，然而由于自愿离职未被替换，员工数量已连续第二个月下降。同时，采购活动继续上升，尽管增速有所放缓，库存也已连续第七个月增加。企业还报告自5月以来首次改善了供应商交货表现，反映出原材料的到货更为及时。
价格压力是12月调查中的一大突出特征。受原材料成本上升及员工相关费用显著加速影响，输入成本以稳健的增速上涨，员工支出以2024年6月以来最快的速度增长。作为回应，企业以26个月以来最快的速度提升了销售价格，创下自2023年10月以来最强的价格涨幅。
展望未来，商业信心进一步改善。尽管企业对全球经济增长和关税风险仍然保持谨慎，但对未来一年的悲观情绪已降至2023年中以来的最低水平，反映出对国内经济状况日益增强的信心。
对此数据，S&P Global市场情报经济学家Usamah Bhatti表示，工作积压的上升指向潜在的进一步产出增长，而悲观情绪的缓解则表明，复苏在2026年得到了更为坚实的支撑。
