如果你想感受更广泛的市场焦虑，不妨关注一下长期国债的动向。长期收益率再次开始上升，这将使市场风险情绪保持紧张，特别是在新一周的开始。现阶段，交易员和投资者对即将到来的贸易协议的信心正在逐渐减弱，美国资产因此受到严厉惩罚。
值得提醒的是，正是债券市场迫使特朗普在关税上做出了让步。在经过两个星期的混乱之后，我们的处境并没有比当时好多少。回想4月10日，30年期收益率达到了4.90%：
“我们知道，促使他放弃对等关税立场的，正是债券市场，而不是股市。”
然而，尽管市场持续嘶吼，国债收益率仍在飙升。那么，接下来会发生什么呢？
我们实际上正在进行一场谁先让步的博弈，特朗普、中国或美联储中的某一方必须先退一步。
考虑到他们对此事的反应，我们并不认为中国会是最先屈服的一方。这就只剩下特朗普与美联储之间的较量。
此刻，这并不是一个简单的判断。如果鲍威尔等人确实介入，紧急购买国债，那么这会在短期内提供一些缓解。然而，这一举措所传达的信息是，这使得特朗普能够在关税的斗争中持续更长时间。
