2026 年初，锂市场再度展现出显著的价格波动性。来自Scotiabank的分析显示，近期的价格上涨在市场基本面之外寻求支撑，呈现出与长期供需结构不完全一致的特征。这一判断为投资者提供了重要的风险提醒，即在政策推动与市场情绪叠加的情形下，短期涨势可能出现回撤。\n\n国内市场方面，锂碳酸盐价格今年迄今上涨约 34%，而硬锂辉石（我司常以 spodumene 指代）价格则上涨约 46%。在短短一周内，锂碳酸盐的价格从大约 18,000 美元/公吨跃升至约 23,000 美元/公吨，期货市场同样反映出更高的溢价水平，显示市场对近期供应紧张与价格承压的预期并存。\n\nScotiabank 的分析指出，这轮涨势并非由终端电动车（EV）需求的结构性扩张所驱动，而是来自中国的监管变动。具体来看，北京方面放宽了增值税出口退税的退税政策，导致了一轮前置出口需求的涌现，买方希望在政策生效前锁定出口量与价格。此类现象往往带来短期供需错配与价格挤压，但并非长期消费增长的信号。\n\n分析师警告称，这种以政策为导向的价格行动，可能在出口活动结束后出现回撤风险。与此相对，股市在此阶段已将锂价定位在约 17,000—18,000 美元/吨的区间，但现货价格已显著高于这一水平，显示市场对政策驱动的反应强于对长期需求前景的再评估。\n\n“当这一轮政策驱动的操作完成后，需关注回撤风险——无论在商品市场，还是在股市上，反应都可能更为直接。” Scotiabank 的表述透露出对价格转向的谨慎态度。当前，部分投资者已经看到锂价回落的迹象，部分上市公司股价也出现下行。例如，Albemarle 近期股价下挫约 6%，市场对价格回落的预期有所体现。\n\n在风险管理层面，Scotiabank 提出了一种防守性轮动策略：在维持对行业长期前景的正面展望的同时，建议将暴露从 Albemarle 转向智利的 SQM（Sociedad Química y Minera de Chile）。这一建议的核心在于相对价格敏感度的差异：SQM 对现货锂价的杠杆作用大约只有 Albemarle 的一半，理论上在现货价格回落时具备更强的抗跌性与韧性。\n\n值得注意的是，回顾此前类似的市场情形，去年九月同样出现了对锂类股票的挤压，一度受到潜在的特朗普投资消息刺激。分析师也曾警告，LAC（锂碳酸盐）价格在短期内可能走得过远。上述背景提醒投资者，锂价的极端波动往往与政策事件、市场情绪和交易性资金的变化高度相关。\n\n综述而言，当前的锂价走高在很大程度上属于政策驱动的短期现象，投资者在把握机会的同时，需对价格回落保持清醒认知。对行业参与者而言，强化供应链的弹性、关注政策动向、以及进行前瞻性的风险对冲，将是2026 年及以后阶段的重要课题。若需深入了解相关分析和市场路径，相关行业报道与研究机构的观点值得持续跟进。
