摘要：
- 银价在超过五年来最大单日下跌后稳定，跌幅达到9%。
- 黄金和白银正朝着自1979年以来最佳年度表现迈进。
- 中央银行的购买、ETF资金流入以及美联储的降息继续支撑金银价格。
银价在经历了超过五年来最大的单日9%下跌后，稳定在每盎司73美元以上。投资者在经历强劲的年末反弹后，消化了一波积极的获利回吐。周一的9%跌幅是银价自2019年以来最大的单日跌幅，这一波动短暂动摇了贵金属市场的情绪。
相比之下，黄金价格相对平稳，整体持平，此前经历了多年来最大的两个月跌幅。尽管短期动能有所减弱，但两种贵金属仍然有望录得自1979年以来最强劲的年度涨幅，这突显了2025年金银市场的巨大变化。
贵金属的结构性支撑仍然牢固。中央银行的购买持续处于高位，巩固了黄金作为储备资产的作用，尤其是在地缘政治不确定性和财政风险上升的背景下。同时，持续的ETF资金流入扩大了投资者的参与面，而美联储今年实施的三次降息降低了持有非收益资产（如黄金和白银）的机会成本。
然而，银价的上涨受到了额外因素的推动。近期中国的投机需求激增，推动上海期货交易所的溢价创下历史新高。这些高溢价标志着当地需求强劲，并导致全球供应链紧张，回响了今年早些时候在伦敦和纽约金库中看到的库存紧缩现象。
这些不平衡促使银价在年末前迅速上涨，市场因此在动能停滞后容易出现剧烈修正。最新的回调似乎反映的是头寸的解消，而不是基本面展望的根本变化。
展望未来，分析师预计波动性仍将保持高位，尤其是银价，在投机过度期间往往会放大黄金的波动。不过，随着货币宽松政策的实施、官方部门需求的强劲以及持续的供应约束，贵金属的整体前景在进入2026年时依然支持。
本文的原始文章可以访问 HUBFX | Silver steadies after sharpest sell-off in 5 years as metals head for best year since 1979。
