华尔街当前讨论的热点是Palantir和Nvidia，尽管在特朗普与习近平的会晤后，中国问题依然悬而未决，这让市场感到紧张，本周的风险抛售甚为明显，尤其是昨天的市场反应。
这一次再次凸显了AI交易对某些新闻和市场动态的脆弱性。然而，本周早些时候，微软首席执行官萨提亚·纳德拉与OpenAI首席执行官山姆·阿尔特曼进行的一次采访中，提出了一个引人深思的观点。纳德拉说：
“我们现在面临的最大问题不是计算过剩，而是电力。实际上，你可能拥有一堆芯片存放在库存中，却无法使用——事实上，这就是我今天面临的问题。这不是芯片的供应问题，而是我没有可以插入的温暖外壳。”
这里的“温暖外壳”是指数据中心外壳。换句话说，AI交易/论点的整个基础可能需要重新审视。AI并不仅仅受限于硅和芯片，而是局限于电力。换言之，真正的制约因素不是计算能力，而是访问电力和数据中心空间的能力。
纳德拉指出，AI的增长速度如此之快，以至于即便是行业巨头都难以跟上基础设施的发展进程。
想象一下，微软投入数十亿美元购买Nvidia的芯片和处理器，以“增强AI投资”。华尔街对此会欢呼，期待未来六到十二个月的创新进展。
然而，如果微软无法找到容纳这些芯片和处理器的地方，会发生什么呢？
从本质上讲，这些芯片和处理器可能只是静静地放在盒子里，没有产生微软所希望的收入或AI进展。虽然可以在六到十二个月内训练AI模型以改进其自身性能，但建立一个数据中心以获取电力却需要更长的时间。
这些公司（如微软、谷歌、Meta等）希望建立的每个新数据中心都需要数百兆瓦的电力。而搭建这种基础设施和能源资源可能需要数年的时间。
这意味着，当前的需求设定和瓶颈表明，投资AI不应只奖励那些投入大量资金购买芯片和处理器的公司，而应优先考虑那些能够提前锁定电力并迅速建立合适基础设施的公司。
讨论AI创新进展、模型改进和炫酷算法容易而且吸引眼球。然而，如果没有足够的电力来维持并随着需求的快速增长进行扩展，这些进展可能毫无意义。
此外，纳德拉还提到不希望因当前的瓶颈情况而过多购买某一代GPU，这一点同样值得关注。如果一款GPU型号的有效使用寿命由于电力瓶颈而缩短，那么科技公司在不了解未来可能更快更新芯片的情况下，大量投入资本显然没有意义。
因此，这一电力瓶颈带来的负面影响不仅影响微软，也将最终波及Nvidia。
这一切为何重要？
华尔街可能仍在庆祝2023年和2024年的AI热潮。然而，这一环境及其含义可能已经在我们眼前悄然改变。眼下不再仅仅是拥有最佳芯片和最佳AI模型的问题。
