根据最新的2025年第三季度13F文件，巴里的基金Scion Asset Management披露了约500万股Palantir的看跌期权。这些文件让我们窥见了他看跌的态度，但并未透露他交易的具体时机或价格水平。那么，我们能否估算出巴里可能的入场点，以及他的空头头寸是否目前盈利？
让我们来看看图表和线索。
Palantir在巴里第三季度做空期间的价格行为
下图中的黄色区域代表2025年第三季度，即最新的13F所涵盖的时间段。在此期间，Palantir的交易价格大致在129美元到190美元之间，平均价格约为156美元。
如果我们假设（并不是说这是最有可能的情况），巴里在这季度内逐渐建设他的空头头寸，那么156美元附近的平均入场价将是一个合适的参考（再次强调，这未必是入场价，仅仅是其中一个假设）。股价刚刚以接近178美元收盘，比理论入场价高出约14%，因此在这个（不太可能的）假设下，巴里目前的状态相当不妙。
然而，像巴里这样的聪明投资者和交易者自然会关注盈利日期，因为这是一个重要事件，8月初就有这样的日期。相对来说，一个经验不足的交易者可能会希望从这个盈利报告中获取更多信息，尤其是对盈利的初步价格反应。他可能会在报告发布前进行小规模入场，但更认真地加仓？很可能他会等到8月4日后获取更多信息。
在8月4日的盈利报告后，Palantir在6个交易日内飙升超过18%。请记住，这一切仍然在黄色区域内，并且是在我们通过13F了解到巴里空头的季度内。到底是什么时机，以什么价格？我们不得而知。但是，在那个重要盈利信息后的绿色区域中，平均入场价为164.15美元。这是他空头头寸的可能最低入场价。
随后在10月27日，达到190美元的高点和关键阻力位被打破，维持了76天（53个交易日）。这对任何做空交易者而言都是压力。次日，甚至假装要下跌。187-188美元可能是一个合理的价格，甚至像巴里这样的专业人士可能会在此时加仓做空，并为此感到高兴。但这却是一个看跌的“假动作”，在接下来的四天内，Palantir上涨超过9%，在下一个盈利公告前达到了历史新高。
迈克尔似乎对这种情况感到厌倦，并在X平台上发布了相关内容，很多人已经在X上看到过。
请记住，巴里已经处于做空状态，价格在此时甚至上涨了15%。最低也上涨了9%，给了他一个大折扣。在盈利前，谁知道接下来会发生什么？谁能不感受到压力？
迈克尔·巴里在盈利日的语气和心理
在11月3日，Palantir收于历史新高，迈克尔·巴里在X上发布了：
“这些不是您要找的图表。您可以继续您的业务。”
语气冷静，但明显带有讽刺意味。这暗示他认为当前的上涨是过度的，或许与基本面脱节。
对于任何持有头寸的空头交易者而言，股票持续上涨时的这类帖子可以视作一种释放紧张的方式。在心理上，这是一种在未表现出沮丧的情况下重申信念的方式。他发帖的时机显得格外引人注目，就在Palantir在市场收盘后发布盈利前的几个小时。无论是有意还是无意，这都成为了一个恰到好处的警告：在那条推文发布之后，PLTR在一周内就下跌了约18.5%，最低触及168.91美元。
因此，虽然他早期的空头可能十分痛苦，甚至太过提前，但任何在历史新高附近加仓或重新加码的人（我们不知道他是否真的这样做）在短短几天内都可能将艰难的头寸转变为盈利。
巴里现在可能盈利吗？
让我们考虑几种情景：
- 如果巴里在整个第三季度均匀做空（平均入场价约为164美元）
截至11月8日，该股收于177.93美元，这对该空头头寸来说仍然极度负面。 -
如果他的平均入场价在180美元左右，略高于上图中第三个时期的中位数，考虑到他可能在最近的盈利前进行了加仓以改善入场价，那么他可能会稍微盈利。就目前而言。
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如果他在盈利前的高位（200-207美元）附近加仓或取了部分利润
在盈利后股价下跌至168-170美元时，他在这最后一次加仓中大约获得了15%到18%的短期收益，他可能会盈利。
考虑到他倾向于持有看跌期权约45到90天，他当前的头寸完全有可能继续发展。在期权交易中，时间是有价值的，等待也是成本结构的一部分。
如果他在第三季度的9月中旬建立头寸，如图表所示，这对晚期Q3入场来说是合理的，他仍然在其正常交易窗口内。在11月3日之后，该股的快速反转可能会给他带来一些缓解，甚至是早期利润。
如果我们只考虑13F的填报和第三季度的空头，而没有在更高价格的情况下额外加码，那么巴里可能仍然处于亏损之中，尽管PLTR自历史高点以来下跌了超过18%。请记住，入场价格非常重要。一项良好的方向预测、出色的分析，甚至是非常有经验的明星的精准判断，如果入场价格不对，就可能事倍功半。你可能对即将发生的事情有正确的预判，但却未能在正确的时间内采取行动，且因时间的推移而付出了沉重的代价。
当然，这绝不意味着事情就此结束。即使以上情况正确（我们并不知道），巴里可能还有时间获胜。他总是很擅长过早进入市场并找到脱身的方法。即使如此，他需要采取其他措施来管理和优化自己的头寸（例如，在上周五收盘后，我认为我们至少有一个局部的回调，且股价将在183美元最低再涨一波，这可能会促使我考虑一些优化措施）。
迈克尔·巴里期权头寸的预估持续时间
基于公共文件，我们只能估计迈克尔·巴里的看跌期权的持续时间，因为SEC的13F表格并未披露行权价格、到期日或交易时机。通过跟踪他头寸在季度报告中的出现与消失，大多数重大做空交易似乎适合30到90天的短期到中期到期，常见的集中在45到75天。偶尔，持续跨越两个季度的头寸暗示3到6个月的时间范围或续订合同。这些模式表明，巴里通常交易以几周或几个月为周期的期权，目的是进行战术操作而非长期押注，尽管实际时机可能根据波动性、催化剂或信念而有所变化。
给交易者和投资者的课题
这个案例给每位交易者和投资者带来了几点启示：
- 耐心和时机至关重要。
即使您认定某个事物被高估，市场仍然可能在意料之外地持续狂热。经验丰富的交易者都知道这一点。他们需要不断努力使这一点与他们的特性相协调。我们中有些人比别人更早看到事情，但市场并不在乎我们如何想。如果您对事情的判断是正确的，但是太早或太晚，市场会惩罚您和您的“正确”。 -
等待疲惫的举动。
在像Palantir这样的投机股票中，极端的或夸张的上涨通常标志着做空的最佳切入点。这意味着我们需要等待，直到看到“要做空”的第一信号，然后坚定坚守。接着再等待第二个“现在必须做空”的信号，并更加坚定。最后，再等到第三个最荒谬的时刻，几乎让人感到愤怒，也许再配合一个技术性的“泡沫顶”或在盈利前4天内再次夸张的走势，然后果断出手，这一次要更具弹药。第三次果断出手，前两次耐心等待。说起来容易，但对零售宠儿来说，如果你能承受住，这样做效果很好。 -
部分利润了结是明智的策略。
好吧，PLTR自历史高点以来跌幅超过18%。这并不意味着之后不会反弹回升。你现在是保持不动，还是采取部分利润，可能在潜在的高位回调后重新进入？这可能取决于风格，谁也不会建议传奇的迈克尔·巴里该考虑什么。无论他现在是否盈利，他在市场被热炒期间保持冷静和逆势而行的能力正是他与众不同的地方。
我个人非常尊敬巴里的独创性和勇气。我可能并不总是同意他的时机，但是我欣赏他挑战共识思维的能力。
如果您在阅读这篇文章，迈克尔，我将非常荣幸您能分享您的想法。这篇分析是出于真诚的尊重和好奇，而非批评。
绝不要低估迈克尔·巴里。比赛的时钟仍在滴答作响。对于其他人来说，巴里最近的交易是一个有力的提醒：市场往往会奖励那些思考不同的人，但尤其是那些能够在现实展开时保持灵活，合理管理自己的交易的人。
现在，请给我一天，请评论一下这篇文章。
该文章 Famed Short Trader Michael Burry Bets Against Palantir. Is He Profitable? 最早出现在 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。
