上周出现的几组图表提示，佛州住房库存正在走低，这与过去两年中最强的宏观趋势之一——住房疲软形成对照。尽管这是局部现象，且处于早期阶段，但这一主题值得深入挖掘，因为若住房市场出现回暖，房价回升对消费支出的正向连锁效应可能会传导到家具、家居装修以及抵押贷款相关的金融活动。
与此同时，制造业的总体承压并未消失，但也出现了某些“绿芽”迹象。芝加哥 PMI 的若干分项数据表明需求端开始显现企稳或回升的苗头。市场在观察，未来政府的工业政策是否会在某一阶段释放正向动力。尽管当前AI话题占据关注焦点，但制造业仍然是国民经济的重要支柱，潜在的重新布局也存在显著机会。
本周的宏观日程为市场提供了判断的钥匙。美国东部时间周一9:45，S&P Global 发布的1月美国制造业 PMI 初值为51.9。大约15分钟后，ISM 制造业指数的市场共识为48.5，仍然低于50这一扩张/收缩分界线，暗示制造业仍处在收缩区域。
展望本周后续，周二将公布 JOLTS 数据，周三则有 ADP 1月就业数据（市场普遍预期约4.5万）以及 S&P Global 美国服务业 PMI。服务业在最近一个周期中展现出更强的韧性，前值为52.5。市场对非农就业的预期约为5万，低于上月65千的水平。
整体来看，本周的宏观数据将对资产定价、信心以及政策预期产生重要影响。尽管各行业的周期性波动并不完全一致，但数据的传导路径和政策的潜在取向值得投资者持续关注。
