政策声明的解读要点
– 经济数据的最近进展被视为积极信号，但影响程度仍需后续数据验证。总体来看，经济活动的增速可能从中等水平提升至稳健；失业率有所改善，但就业增长步伐仍显克制。通胀方面，声明中有意去掉“上调”等描述，以减少对通胀路径的过度敏感。
– 对市场而言，这一段落的变化不应产生剧烈的波动，除非出现明显且具信号性的偏离。
利率与政策工具的表述更新
– 联邦基金利率相关段落将反映“维持不变”的事实，并继续强调“在考虑额外调整的规模和时机方面保持审慎”，以强调中性与数据驱动的路线。
– 对短期国债购买的表述将被移除，因为相关工具现在似乎不再需要作为前瞻性指引。
– vote 方面，市场预计将只有Miran持有不同意见，倾向于支持25或50个基点的降息，这在当前环境中将被视为少数派观点。
潜在惊喜与市场信号
– 劳动力市场的稳定性可能带来略偏鹰派的信号，令市场对未来加息路径保持警惕。
– Bowman或Waller投票支持降息的情景将被视为鸽派信号，对市场的价格影响可能显著。
记者会焦点与鲍威尔的政治经济维度
– 基线预期是鲍威尔在记者会上再次确认中性立场，强调等待更多数据再决定是否进行进一步的利率调整，鉴于自去年12月会议以来宏观面并未出现能改变路线图的重大变化，预计记者会上不会出现实质性的“新信息”。
– 更引人关注的议题是鲍威尔是否会明确宣布坚持任职至2028年任期届满。以往在被提及此事时他选择回避，若本次公开表态，可能被市场解读为加强美联储独立性的信号，进而引发市场的再定价。
– 同时，司法部最近对美联储发出的大陪审团传票，涉及鲍威尔在国会作证时的证词以及相关历史性项目的调查。这一背景为鲍威尔的公开表态增添了不确定性，但也强调了美联储在公共利益框架下的独立性问题。
– 若他再次透露将任职至2028年，市场可能对这一信息做出过度反应，形成偏鹰派的短期冲击；也有分析认为这会对“特朗晕”背景下的政治博弈产生更复杂的市场反馈。无论如何，市场的注意力将在鲍威尔与整个董事会的独立性与政策路径上继续聚焦。
市场定价摘要
– 当前市场对本次决策无变动的概率接近100%，有极小概率的变量需要密切关注。
– 预计今年内将累计约48个基点的降息空间被市场定价。
– 2026年6月前后出现下一次降息的概率约为62%。
额外的情景与风险
– 传闻层面，特朗普政府可能在FOMC事件期间宣布美联储主席人选，这将成为极具市场冲击力的事件驱动因素。候选人包括Rieder、Warsh、Waller等，市场对Rieder的偏好度较高，Warsh次之。
– 若Waller成为最终人选，市场通常会给予较高的独立性溢价，美元可能走强、贵金属价格承压、股票市场正面反应，但债券市场在其政策路径偏向鸽派时也可能出现价格提升。
– 另一方面，Rieder与Warsh的组合则可能在市场上呈现更温和的反应，且对特朗普等外部因素的敏感度较低，但整体幅度可能低于Waller情景。
结语
– 本轮博弈的核心仍在于美联储如何在复杂的数据环境中保持独立性与透明度，同时明确未来的政策路径。市场将密切关注鲍威尔及委员会成员在记者会上的语言语调，以及他们对数据变化的耐心与应对节奏。若有人士的任命消息出现，市场反应或将超出一般利率路径的范畴，带来短期的价格波动。
参考与延展阅读
– 本文所涉观点基于当前公开信息与市场报价，实际政策走向以美联储公布供给的正式文本为准。
