2024年9月。
美联储将利率下调50个基点，以应对劳动市场放缓的风险，并预计年底前还会再降两次，明年再降两次。美联储主席鲍威尔将此次降息框架为保险措施，以应对疲软的劳动市场数据和持续的通货紧缩。然而，市场对美联储的预测并不认同，预计年底前将降息三次，明年再降四次。
在接下来的几周里，美国数据表现出意外的强劲，鲍威尔主席对市场的激进定价进行了反驳，并在10月份发布了强劲的非农就业报告。市场意识到自己的预期错误，开始转向鹰派，美元全面上涨，国债收益率上升。
2025年9月。
美联储再次将利率下调25个基点，尽管通货膨胀有所回升，但劳动市场依然放缓。同样，美联储预计今年底前将再降两次，并明年再降一次。鲍威尔主席将这次降息视为应对疲弱劳动市场的风险管理措施。市场依旧不相信美联储的预测，几乎完全定价明年将降息三次。
在美联储做出决定后，国债收益率触底并进入整固阶段。次日，美国的失业救济申请数据远超预期，国债收益率和美元再次上升。美国的数据焦点仍然在于即将公布的PMI、失业救济申请和非农就业报告。
如果美国数据再度强劲，我们很可能会看到利率预期的鹰派重新定价，美元和国债收益率将会出现反弹。
此文原载于“一年后市场可能再次出错”，并首次出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。
