美联储将于周三做出决议之际，美元话题再次成为市场焦点。美联储公开市场委员会（FOMC）本轮很难给出降息信号或指向更大规模行动的明确动作，但若出现对通胀前景的鸽派暗示，美元可能承压。这种预期若成真，足以推动欧元/美元突破1.20，达到自2021年以来的高位。\n\n尽管短期内降息概率不高，但市场对通胀路径的分歧仍将主导短期波动。以此为背景，外部风险偏好与相对收益的变化可能成为驱动因素。\n\n从结构性角度看，欧元区在过去十年探索的路径并不平坦，但去年显示出令人意外的成长韧性。欧洲政策制定者逐渐走向更务实的方向，德国在长期紧缩环境下提高支出，以对抗制造业放缓带来的冲击。这样的政策组合被市场解读为对经济底部的信心回归。\n\n在全球贸易格局中，欧洲的“可预测性”正在被重新评估。相较于美国，欧洲的政策与执行力被视为更易把握，这种认知差正在影响跨境资本的配置与投资流向。\n\n最新的欧元走高，更多源于美元的走弱而非欧元本身的超强表现。由于对日元的干预担忧，美元对日元走低，但值得注意的是，EUR/JPY 仍处于接近历史高位的位置，反映出市场对全球需求与避险情绪的持续压力。\n\n在今日的行情中，美元对澳元、加元、英镑和瑞士法郎均显著走弱；在此背景下，欧元的相对位置显得更为中性，与部分货币对的强弱分化形成对比。\n\n从全球股市的视角看，去年欧洲股市的表现明显优于美国。多年来，美股（尤其是纳斯达克）曾是全球投资的“唯一游戏”，但如今估值水平已显著超出盈利增速。市场对AI相关的估值回调或资金紧张的担忧仍在累积。相较之下，欧洲投资显得更为朴素且具备价格优势；若欧洲继续推进务实改革与放松监管，市场对欧洲的再估值潜力或将持续。\n\n在技术层面，若欧元突破1.20关口，历史高点1.2225（2021年初）以及2018年的高点1.2475将成为关键的目标位。\n\n总之，随着美联储决议日临近，市场对美元与欧元的分化预期逐步清晰。关注1.20上方的走向与欧洲基本面变化，将有助于把握后续的交易与配置机会。
