美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周日晚间发表的声明引发了广泛关注，其影响力持续发酵。美国司法部——毫无疑问是在总统的指示下——对美联储主席展开调查，试图以此迫使他离开美联储，从而让总统完全掌控利率。
这或许并非仅仅为了威胁鲍威尔，而是针对可能接替他的人，或任何可能成为阻碍的人。我们已经看到美联储理事库格勒被赶走以及理事丽莎·库克因一项微不足道的抵押贷款失误而受到调查，尽管总统曾试图解雇她。最终该事件的裁决将由最高法院决定。
这一切无疑引发了各方的警觉。我们已看到一些共和党参议员对此进行热烈（且明智）的辩护，他们展现出了一定的诚信，甚至过去的美联储主席和一些右翼媒体也在捍卫中央银行的独立性。我不打算详细讨论中央银行独立性的重要性，但这一点已经得到了充分证明，允许政治家设定利率几乎总是最终导致通货膨胀。
那么，为什么股市对此没有更大的反应呢？
或许是因为特朗普看起来将会失败，而这场调查反而适得其反，导致鲍威尔在任期结束后继续留任美联储理事。
我认为，另一种可能性是，特朗普可能成功地为美联储任命了一些唯命是从的人。这将导致利率低于应有的水平，最终造成通货膨胀，但不会立刻出现极端通货膨胀。
真正的尾部风险在于，特朗普能否成功将利率压低到1%或1.5%。不需长久的历史观察，我们就能看到超低利率对股市的影响。我们在疫情期间看到了这一点，当时的资本价格通胀远超实际通胀，市场参与者也因此得以纵情于他们最爱的行为：杠杆交易。
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