美联储主席鲍威尔暂停了对持续降息期望的看法，指出政策利率现在已处于合理的中性范围内。在新闻发布会上，他多次强调，美联储在政策、通胀和劳动市场方面“处于良好位置”，这表明对当前政策立场的信心。虽然鲍威尔承认通胀的上行风险依然存在，但他强调服务性通胀正在减弱，并且最近商品通胀的上升完全是由于关税影响。
他补充道，如果没有这些关税效应，通胀已经接近美联储的2%目标，而关税似乎代表了一次性的价格水平调整，而不是持续的通胀压力来源。这些评论共同暗示，如果没有新的关税增加，通胀应该会逐渐回归目标。
对4月份降息的可能性从低50%上升至约60%。6月份降息的可能性约为87%。
以下是他评论的主题摘要。
货币政策立场与利率路径
- 政策利率现在处于合理的中性范围内。
- 委员会处于良好位置，可以决定是否需要进一步调整。
- 没有预设路径——决策按会议逐次进行。
- “没有无风险的政策路径。”
- 当通胀和就业风险平衡时，政策应保持在中性附近。
- 一些成员认为美联储应维持利率，其他成员希望加息一次或多次。
- 鲍威尔表示：“我可以为任何一方做出辩护。”
- 降息并不是基础情况；意见分歧但相对平衡。
- 对今天决定的广泛支持。
- 之前降息的效果才刚开始显现。
- 尚未对1月份做出决定。
- 前置国债购买以度过报税季。
劳动市场状况
- 裁员和招聘仍处于低位，但劳动需求有所减弱。
- 9月份数据显示：失业率上升，职位增长显著放缓。
- 劳动市场现在不那么活跃，略显软化。
- 对就业的下行风险增加。
- 预期：每月薪资减少约-20,000个职位。
- 劳动市场降温比预期更为缓慢。
- 劳动供应已大幅下降。
- 创造工作的风险必须密切关注。
- 鲍威尔不期望在当前利率范围内出现急剧的就业下滑。
- “人们非常关心劳动市场。”
- 他不希望政策压低职位创造。
- 人工智能对裁员的影响仍处于早期阶段，尚未在数据中体现。
通胀动态
- 通胀仍然有些高企。
- 自10月会议以来，几乎没有通胀报告。
- 最近的数据显示：商品通胀上升；服务业通胀继续减弱。
- 基础通胀仍然呈现混合信号。
- 近期通胀风险由于商品价格的上涨而向上倾斜。
- 越来越多的证据表明，服务业通胀已趋于缓和。
- 商品通胀现在完全受到关税驱动。
- 今年在非关税通胀方面取得了进展。
- 如果取消关税，通胀将保持在低2%的水平。
- 预计关税造成一次性价格上涨，但存在风险表明这一点不一定成立。
- 鲍威尔表示：“每个人都应该明白，我们将实现2%的通胀。”
经济活动与增长
- 消费者支出保持强劲。
- 企业固定投资持续扩张，受到与人工智能相关支出的支持。
- 政府关门的影响预计会被下个季度的强劲增长抵消。
- 基础预期：明年经济增长良好。
- 对人工智能数据中心的支出持续强劲。
- 因关门受影响的数据（CPI、家庭调查）可能失真，需谨慎对待。
- “在1月份的会议之前，我们将获得大量数据。”
- 鲍威尔强调美联储有良好的条件可以等待更多清晰的信息。
房屋与房地产
- 住房部门仍然疲软。
- 降息0.25个百分点可能不会显著改善可负担性。
- 长期的住房供应短缺是核心问题。
- 美联储的工具无法解决结构性供应短缺。
风险与不确定性
- 就业的下行风险增加。
- 通胀的上行风险依然存在。
- “我们的两个目标之间存在一些紧张关系。”
- 美联储必须仔细评估即将到来的数据。
- 家庭调查和CPI的数据显示可能由于缺失10月和11月数据而显得异常高或扭曲。
- 政策制定者的预测不是计划，而且带有更高的不确定性。
资产负债表与流动性
- 委员会判断储备余额已下降至充足水平。
- 前置购买以管理报税季流动性。
内部委员会动态
- 尽管观点存在较大分歧，但讨论是深思熟虑和相互尊重的。
- 成员普遍同意，通胀过高，劳动市场有所放缓。
- 差异在于权衡通胀风险与…
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