市场在近一个月以来一直缺乏关键的美国经济数据，但这个等待终于要结束了。而没有比美国消费者物价指数（CPI）数据发布更重要的了。这一数据将涵盖九月份的情况，是本周末最重要的议题。由于这是本月唯一重要的数据发布，因此对该数据的关注、重视和审视将远高于之前的任何其他数据。
政府停摆期间发布这一数据的原因是什么？美国劳工统计局（BLS）表示，出于需计算社会保障支付的原因，该机构做出了例外。因此，我们可以期待什么呢？
首先，可以说这是可能受到政府停摆影响最小的最后一份经济数据。尽管如此，数据质量仍然会受到一定程度的审视，尽管这并不完全合理。
根据估计，核心年度通胀预计将保持在3.1%，而整体年度通胀则预计将上涨至3.1%，较八月份的2.9%有所上升。在月度上，核心价格预计将上升0.3%，而整体价格则预计上涨0.4%。
需要关注的几项指标与之前相同。第一个是审查关税影响的进一步传递情况。核心商品通胀在八月份上升了0.28%，而此次的预估增幅为0.35%。如果显著高于0.4%，将可能是这一类别自2023年5月以来的最高水平，足以引起关注。
然而，这一影响可能会被核心服务通胀的走软所抵消——预计通胀率为0.31%，低于八月份的0.35%。相比于上个月，租金/居住价格的走软预计会帮助九月份的服务通胀适度放缓。
即使核心价格的增强表明关税传递的进一步证据，预计也会被服务通胀的放缓所抵消。对于一些分析师来说，他们仍然预计关税传递将显现，但程度相对较小，比如德意志银行预期为0.29%，富国银行为0.25%。不过，这个数值仍然是过去12个月平均水平0.12%的两倍多。
总体来看，迹象表明关税的影响相对可控，尽管存在价格的波动，但总体保持稳定。而且，软化的劳动力市场在一定程度上加重了市场的利空，支持美联储在十月和十二月降息的论点。
不过需要注意的是，在本周报告发布后，关于下个月（十月报告）和十二月（十一月报告）数据质量的担忧将逐步增加。这一情况发生在一个极其敏感的时刻，一些分析师预计这段期间会出现更强的关税压力的证据。
