近日，美国经济的数据表现令人担忧，尤其是在上周五发布的疲软劳动力市场报告之后。当前的经济指标显示，未来可能会出现一系列不理想的数据发布，这一趋势也开始引发市场的广泛关注。
在这样的背景下，美国市场情绪以及美元正面临着不利的时机。就在大家认为美元终于稳定下来，并且美联储可能会在九月份延续暂停加息的预期时，突如其来的数据波动让市场充满动荡。市场目前已经开始对九月份降息的可能性进行定价。
从整体来看，美国的数据或许将在下半年继续表现出乏力的趋势，这意味着未来可能会出现更多的下行意外，而不是上行。
回顾昨日发布的ISM报告，有几个关键点值得关注。
首先是就业指数，从六月份的47.2降至七月份的46.4。考虑到上周末发布的疲弱就业数据，这无疑进一步加剧了人们对劳动力市场状况的担忧。然而，自从新冠疫情以来，二者之间的关联性并没有那么强。尽管如此，整体的下行趋势依然非常明显。
这意味着什么呢？
随着ISM就业成分指数的持续下降，我们在2025年下半年应该可以预见劳动力市场将进一步疲软。
除了就业之外，昨日的报告还显示，支付价格指数从六月份的67.5上升至七月份的69.9，这是自2022年十月以来的最高水平。
此次上涨的原因主要归咎于关税问题，这可能会让美联储面临更为复杂的局面。目前的问题是，政策制定者会在多大程度上将其视作暂时现象而不予关注。
从目前的状况来看，因关税引起的通货膨胀问题预计将更多地表现为传递效应，而并非永久性因素。如果是这样的话，这并不应该阻止美联储进行降息的决策。
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