上周五公布的另一份疲软的非农就业报告(NFP)对美元造成压力，交易员们对美联储的鸽派预期有所增加，预计到年底将有约70个基点的降息，而在九月的FOMC会议上，50个基点降息的可能性非常小（8%的概率）。
经历了两份疲软的NFP报告和鸽派的鲍威尔讲话，你本应该期待美元交易在新低附近，但实际情况并非如此。事实上，自6月以来，美元基本上保持在一个区间内。
这可能表明市场已达到或接近于美元疲软的峰值。但这种韧性的背后可能是什么原因呢？
2024年9月的情况或许可以供我们参考……
两者之间有着显著的相似之处。彼时同样也有一份疲软的NFP报告，而美联储在九月决定进行50个基点的“保险性降息”，以防劳动力市场进一步恶化。此外，当时在会议召开之前，50个基点降息的可能性也并没有很强，直到《华尔街日报》的一篇文章由被广泛视为美联储“耳语者”的Nick Timiraos发布后，相关概率才显著上升，也因此他获得了“Nickileaks”的绰号。
不过有一个关键区别：他们是在通胀下滑的背景下进行降息，而当前在通胀上升的情况下，预计将在2025年9月进行降息。
这或许是市场对进一步美元疲软持谨慎态度的原因。事实上，如果在美联储降息后经济复苏，我们应该会看到鹰派重新定价，这可能会支持美元。我们必须弄清楚经济是否存在根本性的问题，或者“解放日”的愚蠢行为是否像是一场天气突变/短期情绪冲击。
实际上，各类商业调查结果普遍积极，甚至有所增强。唯一的问题持续存在于冻结的劳动力市场，裁员和招聘数量都很低。这很可能是由于特朗普政策在上半年造成的不确定性和混乱所致。
该文章最初出现在美元的韧性：市场是否在暗示见底？，来源于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。
