虽然现在谈论美元时代的完全终结还为时尚早，但有一点是显而易见的：世界正进入货币重组时期。美元疲软背后的原因是什么，这对全球经济又会产生什么样的影响？
美元发生了什么变化？
在2025年，美元指数（DXY）较前一年下跌了10%，这是自2003年以来的最大年度降幅。原因复杂：美国经济增长放缓、市场对美联储降息的预期，以及特朗普的言辞以及不断变化的贸易关税所导致的政治不稳定。
美元在与欧元、瑞士法郎和日元的对比中表现疲软。例如，欧元升值至1.17，而瑞士法郎则达到了自2021年以来的高点。投资者们纷纷涌向避险资产，主要是黄金。
投资者担心美联储的独立性下降：特朗普关于“重新任命”美联储主席的言论，以及在不必要的情况下施压降息，造成了投资者的不信任。
去美元化：全球趋势还是短暂现象？
美元在全球经济中的下滑似乎不再是暂时现象。越来越多的国家和投资者寻求减少对美元的依赖，这一过程被称为去美元化。
根据最新的调查，2025年约70%的市场参与者表示他们不再希望投资于美元，原因主要是与美国政策相关的地缘政治风险的增加。相较之下，2024年认为如此的比例仅为31%。这表明在短短一年内对美元的信心大幅下降。
投资者们转向替代资产，而非美元。例如，32%的受访者计划在未来12至24个月内增加对黄金的投资，这是过去五年来的最高比例。黄金在不确定时期再次被视为可靠的避险资产。
此外，约16%的受访者打算增加他们投资组合中欧元的比例，这一比例是2024年的两倍，后者仅有7%。这反映出在欧盟经济条件改善和欧洲央行政策稳定的背景下，欧元正逐渐被视为美元的强有力替代品。
中央银行也在积极减少外汇储备中的美元占比。美元在国际储备中的份额已降至59%，这是数十年来的最低水平。同时，其他货币和黄金的重要性正在上升。
除了金融指标外，去美元化在国际关系中也有所体现。金砖国家及其他一些经济体正在达成双边贸易协议，以本国货币结算，绕过美元。这不仅降低了交易成本，也有助于减少美国制裁的影响。
特朗普政策及其对美元的影响
特朗普总统的政策也显著影响了美元在全球市场及美国国内经济政策中的感知。尤其是，他对美联储及其主席鲍威尔的频繁批评，引发了对中央银行独立性的担忧。
特朗普曾多次要求美联储降息以刺激经济增长，并威胁如果其要求未得到满足，将会任命新的领导者。这种言论加大了货币市场的波动性，并降低了投资者信心。
此外，特朗普的关税及对外贸易政策——尤其是与中国的贸易战——给美国经济带来了额外的风险和不确定性。关税的上涨导致企业成本上升，且提高了通货膨胀预期，对货币政策和美元汇率产生了影响。
因此，特朗普的政策有着复杂的影响：一方面，它们在长期内刺激经济增长，另一方面，它们也增加了不稳定性和不确定性，这对美元的汇率和地位产生了影响。
美元能否保持储备货币的地位？
由于美元的流动性和在全球金融系统中的作用，未来几年美元仍有可能保留全球主要储备货币的地位。然而，其在全球储备中的份额正在逐渐下降。
世界正朝着一个更加多元化的货币体系发展，欧元、中国人民币和中央银行数字货币（CBDC）将在美元的基础上共同使用。
