本周开盘，美元正在承受广泛的压力，市场情绪在多重因素作用下出现分歧。回顾上周，美国就业数据持续显现疲态，一连串数据点未能达到市场预期：ADP就业、ISM服务业指数、Challenger裁员以及初请失业金人数等数据均显现出劳动力市场的放缓迹象。这样的背景为本周的极不寻常的周三非农就业数据释放增添了更多不确定性，市场似乎在对美元展开“提前撤离”。\n\n市场共识指向本月非农增幅约为+7万，但同时存在对2025年就业数据的大幅 downward基准修正的担忧，这可能使去年晚些时候的就业增长被全部抹平。这种前景若成真，将对美元的短端和中期曲线产生重要影响，同时也给全球资产价格带来波动性。\n\n在当前环境中，美元指数普遍承压，欧元对美元走强，最新水平接近1.1899，涨幅达到81个基点左右。另一方面，日元承压亦随之出现调整，USD/JPY自高位回落约116个基点，跌至156.02。日本大选相关关注度提升，导致市场对日央行及日方财政政策的预期再度成为焦点，并伴随对干预可能性的讨论。\n\n值得关注的一点是彭博社的一则报道：据称中国方面呼吁银行降低对美国国债的敞口，以应对市场波动与集中风险。报道原文要点包括“官员敦促银行限制购买美国政府债券，并指示高度敞口者削减头寸”，此举被解读为对市场风险的政治化治理考虑在起作用。尽管有这样的政治背景，10年期美债收益率却仅小幅上行约1.8个基点，升至4.22%。\n\n就市场内部观点而言，固定收益分析师Ian Lyngen（来自BMO）给出的判断偏向于市场对美债的“去风险化”举措已有一定程度的预期。他指出，外部多元化配置从美债的需求早已进入市场视野，因此这条新闻对10年与30年期收益率的影响大多被市场视作3-4个基点的波动，而非结构性转折。Lyngen进一步强调，尽管“抛美情绪”仍有持续的空间，但与美国国债相关的最剧烈的熊市风险很可能已在2025年被定性。换言之，市场对美债的关注点将再次回到传统的基本面驱动因素上。\n\n另一个需要关注的因素是美元的空头头寸在逐步增加。短仓积累的情绪在不同货币对中均有显现，预计会在即将公布的数据与事件驱动的波动中继续发酵。\n\n综合上述因素，当前市场更倾向于以数据为锚点来判断短期趋势，但也不可忽视全球政策动向、地缘事件以及市场情绪的叠加效应。就投资者而言，关注点应落在以下几个方面：本周的非农数据释放如何被市场定价；欧洲货币区的经济与通胀信号对美元-欧元的拉扯是否会持续；中美政策与金融市场间的相互作用，以及全球资产配置中的再平衡趋势。\n\n本文的分析基于近期市场报道与公开数据。若希望了解更多背景信息，可查阅相关专题报道与市场评述，如HubFX的相关观点汇总。
