本日的两大全球关注点聚焦在纽西兰2025年第四季度就业数据与中国私营服务业PMI上。市场在等待纽西兰劳动力市场的最新信号，同时关注Caixin服务业PMI发出的国内服务业景气度信号。以下为要点解读与市场意义。
一、纽西兰四季度就业数据的基线预期
市场普遍预期纽西兰四季度失业率将维持在5.3%左右。如果数据如预期，可能成为本周期的失业率峰值。但就业增速的改善仍然是渐进性的，劳动力市场的结构性冗余仍然存在，短期内失业率很难快速回落。
二、工资与通胀路径
在劳动力市场的紧张程度缓解的背景下，工资增速预计将保持温和。雇佣势头在边际上有所改善，但技能短缺减轻与雇主对工资的竞价下降共同抑制了工资压力。中央银行对通胀风险的判断会因此更加谨慎，倾向于耐心地观望 broader economic conditions.
三、中国私营服务业PMI的日历意义
Caixin等私营调查机构发布的服务业PMI是观察国内服务业景气的重要即时信号。若PMI显示扩张，表明内需韧性较强，消费和服务业雇用面临的压力可能减小；若数据走弱，则预示服务业放缓的风险，需要警惕对增长的拖累以及对政策路径的再评估。
四、两国数据的综合意义
这两项数据共同指向一个稳健但温和的全球经济复苏路径。对市场而言，关键在于数据释放如何影响对央行政策路径和货币市场的预期，以及对风险资产的情绪。
五、投资者要点
密切关注纽西兰本地债市与汇率的短期波动，以及中国服务业PMI对内需与消费的信号。数据公布前后避免过度解读短期波动，关注长期趋势与政策指引。
本文旨在提供基于数据的解读框架，帮助读者把握关键风险和机会。
