甲骨文（Oracle）发布了2026财年第二季度的财报，市场反应却并不乐观。在盘后交易中，股价下跌超过10%，并且在突破200美元的关口后仍然难以找到支撑。
以下是财务数据：
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每股收益（EPS）：2.26美元，预期1.64美元
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营收：160.6亿美元，预期161.9亿美元
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云基础设施营收：同比增长68%
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软件许可营收：同比下降21%
这正是“如果增长故事有漏洞，底线数据毫无意义”的经典案例。市场情绪的转变主要源于对大规模AI支出承诺的担忧，以及这些承诺的合理性。
这种思维方式使得创始人拉里·埃利森（Larry Ellison）在九月份一度成为世界首富，但这显然已经标志着顶部，自那以来，包括盘后交易在内，股价已经下跌了43%。
乍一看，62美分的每股收益超出预期似乎非常出色。实际上，这一超出是由于出售芯片设计公司Ampere给软银（SoftBank）的27亿美元一次性收益，该交易在三月份以65亿美元完成。考虑到芯片制造商的表现，该交易可能并不明智，并切断了甲骨文潜在的重大胜利。
投资者对公司为4000亿美元的OpenAI及其他生成型AI投资所承受的债务表示担忧。甲骨文预测全年资本支出将达到500亿美元，相较于九月份的350亿美元有大幅上升，未来预计还将进一步增加。
此外，传统业务的表现也并不乐观，软件许可营收下降21%，这一重大拖累显示出虽然云业务正在蓬勃发展（增长68%），但却迅速侵蚀着旧有的现金牛业务。
所有软件营收实际上下降了3%。当你试图将自己推销为高增长的AI公司时，这并不是一个理想的表现。
股价走势方面，甲骨文在公布财报之前已经承压，过去一个月内股价已经下跌约25%。看涨投资者希望有一个惊人的数据来扭转这一趋势。
