截至2023年10月，瑞士的年通货膨胀率首次回落至零，自2021年3月以来，这是一个重要的里程碑。同时，剔除租金因素后的核心年通货膨胀也在缓慢下降。实际上，如果不考虑租金因素，目前的通货膨胀率已经处于负值区间。
最棘手的部分在于，瑞士法郎的升值将进一步给进口通货膨胀带来下行压力，而后者已经连续18个月处于负值。种种迹象都表明，回归通缩的风险在增加，瑞士国家银行（SNB）必须采取行动，以避免再次陷入困境。
目前的政策利率为0.25%，下一次会议定于6月19日。市场普遍预计将会有25个基点的降息，但在此阶段，我认为不应排除50个基点的降息可能性。瑞士央行必须采取有力措施来传达强烈信号，但考虑到全球经济形势，即使如此也可能不足以阻止这股潮流的持续增强。
美元的疲软进一步加剧了资金流入瑞士法郎的趋势，即使瑞士国家银行采取干预措施，遏制这一趋势也将面临艰巨挑战。目前，他们的处境确实不容乐观。
本文最初发布于 A return to negative rates look to be a given now for the SNB，并出现在 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management 上。
