随着瑞士国家银行（SNB）的关键政策利率再次回到零水平，银行在接下来的步骤中面临着重大的挑战，因为其选项相对有限。可以明确的是，央行确实需要努力追求瑞士法郎的贬值。然而，美国银行（BofA）认为，若没有重大改变，SNB将面临一场必败的战斗。
BofA指出，市场将当前的零利率视为瑞士利率的底部，负利率在这个阶段将承受更多成本而非收益。因此，这将限制对瑞士法郎的政策预期带来重大下行压力。
除此之外，其他主要央行也在缓慢降低利率，这将使持有瑞士法郎的成本降低。因此，只要SNB尚未进入负利率区域，这为瑞士法郎提供了另一个支持因素。
BofA还指出，历史上货币干预措施未能纠正或改变瑞士法郎升值的路径。即使利率目前回到零水平，也并未减少货币的高估现象。
总而言之，SNB似乎正在进行一场注定无法赢得的战争。那么，他们可以做些什么呢？
BofA建议，SNB应考虑全面改革其政策方法。该公司表示，欢迎SNB在决策过程中的透明度提升，这将有助于改善市场对其反应的理解。这意味着甚至需要摆脱当前模糊且不及时的季度方法。
此外，该公司还表示，SNB应尝试转向一个更明确和对称的外汇框架。
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