关键要点（中性至鸽派倾向）：
- 政策利率不变，SNB重申将根据需要进行外汇市场干预。
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2026至2027年通胀预测下调，进一步强化了温和的价格压力和低通胀环境。
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经济前景略有改善，得益于美国经济的减弱。SNB指出，尽管通胀压力几乎没有变化，但其最新预测显示，未来几年的通胀将略有下降——2025年为0.2%，2026年为0.3%，2027年为0.6%，这突显出持续的温和价格环境。增长预测则略有上调，预计2025年GDP增长为1.5%，2026年为1.0%，反映了美国降低关税对瑞士商品的积极经济影响及全球活动的略微增强。
尽管出现这些改善，SNB强调，瑞士经济前景的主要风险依然是全球经济，特别是美国贸易政策的不确定性。SNB观察到，全球经济增长的韧性超出此前预期，但警告称，关税仍可能会对经济增长产生更多压力。SNB重申了在必要时干预外汇市场的意愿，以维持适当的货币条件，并表示目前的政策立场是合适的，继续支持价格稳定与经济增长。
Schlegel指出，低利率主要通过汇率渠道发挥效力，银行准备在必要时干预外汇市场。尽管SNB对近期较低的通胀数据予以淡化，但仍强调风险保持高位，包括美国的关税政策。同时，不确定性“略有下降”，全球经济预计将适度增长。
值得注意的是，SNB重申，尽管回归负利率的门槛明显高于过去，但在出现通缩力量的情况下，这一工具依然可用。最近美国对瑞士商品的关税减免被认为是支持性的，但并不足以改变政策方向。
总体来看，这一消息加强了SNB在保持鸽派立场上的意愿，更倾向于维持宽松条件，通过汇率管理而非加息来引导通胀回归目标区间。
USDCHF技术分析：SNB鸽派语调与外汇干预警告助力瑞士法郎走强
尽管SNB的政策声明倾向中性至鸽派，并对2026和2027年的通胀预测进行了下调，但Schlegel对讨论负利率恢复的 reluctance 给瑞士法郎提供了微弱支持。更重要的是，SNB重申了在必要时干预外汇市场的意愿——这一提醒常常会吓退USDCHF的买入者，并抑制激进的CHF空头。
在USDCHF的反应上，即刻且决定性。该货币对下跌了0.65%，成为本次交易中的最大USD波动。由于价格在突破0.8000的50%回撤位失败后，市场的卖盘力量加速了下跌，令这次的会话峰值停滞在0.8001。
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