澳大利亚第四季度贸易价格回升：贸易条件改善对国民收入与澳元的温和支撑

要点解读与背后的含义：
– 数据要点：第四季度出口价格环比上涨3.2%，扭转了第三季度0.9%的下降；同期进口价格上升0.9%，显著高于市场对0.2%下降的预期。这组数据共同指向澳大利亚在2025年末实现了更有利的贸易条件，通常以出口价格相对进口价格的改善来衡量。换言之，在对外贸易中，澳大利亚以更高的价格出售商品并以更高的成本进口商品，换来的收益更高，外部收支环境得到一定程度的支撑。
– 对国民收入与财政的潜在影响：贸易条件的改善往往对国民收入产生正向冲击，尤其是出口导向领域的企业利润、税收基础以及政府财政收入的韧性提升更为显著。在一个开放经济体中，若出口价格上涨的幅度大于进口价格的上涨幅度，便有助于提高净出口的贡献度与国民收入的总体水平，并对财政与投资意愿产生积极影响。
– 对澳元的传导效应：贸易条件的改善通常会通过增加出口信号、改善当前账户以及吸引外资来支撑货币。历史经验显示，在以大宗商品为主的出口周期中，持续的出口价格上行往往与澳元的走强相关联。当前的Q4数据若被市场所信任，短期内可能对AUD产生正向支撑。
– 风险与边际考量：需要注意的是，进口价格的上涨也可能转化为国内通胀压力，尤其是在服务业价格粘性较高、输入成本传导不完全时。若进口成本传导至消费者层面，央行的货币政策路径将面临额外考量，政策前景需在通胀与增长之间寻求平衡。此外，外部价格的波动性、全球需求的不确定性以及国内增长的分化态势，仍然是需要持续关注的变量。
– 对2026年的展望：在外部环境相对稳健的背景下，澳大利亚的宏观韧性有望得到巩固，但国内增长信号的分化意味着政策调控仍需谨慎。贸易条件的改善为澳元提供了可观的支撑，亦为财政收入和企业利润提供了更为稳健的外部环境，进而为经济在2026年的扩张提供一定的缓冲。