在本指南中，我们将探讨流动资本的概念、计算方法、优化策略，以及各行业的实例，展示良好（或不良）管理如何影响整体商业健康。
什么是流动资本？
流动资本 = 流动资产 – 流动负债
它反映了公司的短期流动性。正的流动资本意味着企业可以用其流动资产覆盖当前义务。负的流动资本根据上下文可能是一个警示信号，也可能是效率的表现。
流动资本的组成部分
流动资产
-
现金及现金等价物
-
应收账款
-
存货
-
预付费用
流动负债
-
应付账款
-
应计费用
-
短期债务
-
应付税款
运营与非运营流动资本
一些分析师只关注运营流动资本：
运营流动资本 = (应收账款 + 存货 – 应付账款)
这排除了现金和债务，集中于运营流动。这在理解商业周期中的现金转换至关重要。
流动资本为何重要
-
确保顺畅的日常运营
-
影响现金流与借款需求
-
影响供应商和客户关系
-
影响估值，尤其是在基于现金流的模型中
现实世界的例子
亚马逊的负流动资本模型
亚马逊从客户那里收取现金（应收账款 = 0），快速周转存货，并延缓支付给供应商的款项。这创造了负流动资本，但这是积极的——它利用这一浮动来资助运营。
建筑公司高流动资本的案例
建筑商通常在收到客户付款之前就支付工人和供应商。这导致高应收账款和存货，需要强大的现金储备或短期贷款来弥补差距。
优化流动资本的策略
1. 提高回收（降低应收账款）
-
提供提前付款折扣
-
收紧信用条款
-
使用数字化发票以加快周转
2. 更有效地管理存货
-
实施准时制系统
-
更准确地预测需求
-
清理过时存货
3. 在不损害关系的前提下延长应付款
-
谈判更长的支付期限
-
利用供应商融资
-
避免损害信用的滞纳金
4. 现金流规划
-
建立滚动的13周现金预测
-
匹配收入与支出以减少透支
市场环境与资本效率
牛市
-
注意力可能转向激进扩张，有时会牺牲流动资本效率
-
存货和应收款项可能因满足需求而上升
熊市
-
保持现金至关重要
-
流动资本周期紧张的公司表现更佳
-
缓慢的回收或存货膨胀成为警示信号
复苏阶段
-
投资者青睐那些以优化应收款和存货策略而变得更精简的公司
需监控的指标
-
流动资本周转率 = 收入 / 平均流动资本
-
流动比率 = 流动资产 / 流动负债
-
速动比率 = (流动资产 – 存货) / 流动负债
-
现金转换周期（CCC） = 库存天数（DIO） + 应收账款周转天数（DSO） – 应付账款周转天数（DPO）
基于行业的基准（典型流动资本需求）
流动资本管理中的警示信号
-
应收账款增长速度快于收入 → 收账问题
-
存货激增而没有匹配的销售增长 → 需求不匹配
-
应付款期限缩短 → 掌握谈判权力或流动性压力减弱
-
因运营缺口增加而借短期贷款
案例分析：比较两家工业公司
公司A（精益运营者）
-
应收账款：8亿美元
-
存货：12亿美元
-
应付账款：14亿美元
-
流动资本：+6亿美元
-
现金转换周期：35天
强劲的现金流，良好的供应商和存货管理。
公司B（低效运营者）
-
应收账款：11亿美元
-
存货：15亿美元
-
应付账款：9亿美元
-
流动资本：+17亿美元
-
现金转换周期：75天
运营中占用更多资本。在这种情况下，了解流动资本对于评估公司运行效率至关重要——以及它在增长中是否能保持流动性。
盈利的企业同样可能会面临现金流短缺的风险。
该文章 《学习投资：流动资本管理即时指南》 首发于 HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。
