欧元是金融市场中的一个有力证明：一旦某样东西过于遭受厌恶，其反弹并不需要很大的条件。
在2025年，欧元成为G10货币中表现最佳的货币，相对于美元上涨了13.3%。紧随其后的是瑞士法郎，澳大利亚元和英镑分别位列第三和第四，均上涨了约7.5%。而美元则成为表现最差的货币。
欧元的反弹部分归因于其糟糕的起点。2024年末，欧元汇率为1.02，这一水平是自2022年短暂时期以来的最低点，也是历史上最糟糕的年终收盘。这一切发生在连续多年低迷的增长之后。
2025年发生的变化在于财政政策的松动，这在很大程度上是受到俄罗斯和特朗普的压力。面对俄罗斯和美国的政治威胁，以及来自中国的制造业威胁，德国官员们重新审视形势，表现出务实的态度。同时，德国国内另类选择党的崛起也促使人们反思，逐渐回归务实，远离如关闭核电厂等源于绿色议程的灾难性意识形态决策。
西班牙经济表现出色，使得IBEX指数出现巨大的49%的反弹，领跑全球主要股指。
务实政治的重新注入是欧洲的一个可喜发展，这意味着政策制定者重新聚焦于增长导向的政策，并吸引了投资，这在很大程度上是由于极低的估值。我认为，这是一种趋势，能在当前1.17的低水平上继续推动欧元的上涨。
未来一年的欧元进一步上涨的基础可能在于欧洲央行。看起来这家中央银行早期并足够地放松了利率。这将可能在2026年开始得到收益，如果能刺激经济增长。市场已经将欧洲央行结束降息周期的预期价格化，而一旦经济增长回升，关于加息的讨论也会随之而来。
尽管欧洲距离一个充满活力的经济体还有很长的路要走，但至少政策制定者们现在聚焦于正确的事情。这已经获得了市场的信任（至少是一些短期回补的支持）。
原文链接：Why the euro was the big winner in foreign exchange in 2025，首次出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。
