- 前值 51.0
- 制造业PMI 48.7，预期47.5
- 前值 48.6
- 综合PMI 50.1，预期50.3
- 前值 50.9
本报告呈现出混合的信号，但总体上显示出欧元区的商业活动在四月基本停滞不前。制造业活动的改善是唯一的亮点，产出水平已达到35个月以来的最高点。然而，新订单却成为了主要拖累，因为企业在持续第十一个月的不愿扩产之下，依然保持谨慎。同时，面对美国关税和贸易不确定性，未来一年的前景愈发严峻。HCOB指出：
“制造业似乎表现得比预期要好。尽管美国在四月初实施了10%的普遍关税和25%的汽车关税，但欧元区的大多数制造商并没有受到太大的影响。相较于直面崩溃，他们实际上连续第二个月增加了生产，而且比三月份的增幅更为显著。制造商们也减缓了裁员的步伐，并由于输入价格的下降和能够比上个月更快地提高输出价格，从而成功提升了利润率。能源价格因美国经济衰退的担忧而下跌，当前对欧元区的制造业来说是个好消息。此外，国防开支的增长也带来了积极影响。
而服务业则显得有些不尽如人意。活动不仅未能继续增长，反而出现收缩，这一状况自2024年2月以来几乎持续不断。根据综合PMI，这使得整个经济陷入滞胀状态。新业务的迅速下滑暗示这种疲软可能会持续一段时间。然而，德国在基础设施上的财政支出增加及欧洲各国的国防支出，最终有望使制造业和服务业都受益，尽管效果可能会有些滞后。
欧洲央行的降息立场获得了一定的支持，尤其是来自服务业的价格指标，货币当局对此密切关注。成本的上涨幅度与三月份相似，但销售价格的上涨速度显著放缓。商品价格表现则显示出混合信号：输入价格扭转了过去四个月的通胀趋势，出现下跌，而产出价格的增幅略高于三月份，但仍然温和。
观察欧元区的两大经济体，德国和法国，我们能够看到类似的模式。在四月，两国的制造业产出均有所增加，而服务业活动则出现了缩减。在整体疲软的情况下，法国在服务业的表现似乎更为明显。
本文的更多分析，请参考欧元区四月快报服务业PMI 49.7，预期50.5，最早发布于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。
