在周五结束的为期两天的政策会议上，日本银行（BoJ）预计将让市场失望，因为市场期待对终端利率的明确指引。这种观点来自美国银行（Bank of America），强调政策正常化将保持谨慎、具有条件性并高度依赖于数据。
虽然现在普遍预计12月会加息，但关注的焦点将很快转向行长植田和男（Kazuo Ueda）如何阐述前景。市场希望得到关于日本银行最终打算提高利率的清晰指引，但官员们普遍预期将抵制提供明确的终端水平信号。相反，中央银行可能会重申其长期以来的立场，即未来的举措将取决于经济和通胀对先前加息的反应。
这种不情愿反映了日本基本通胀动态的复杂性以及对金融市场状况日益敏感。近期日本国债收益率的上升，增强了对金融条件过快收紧的担忧，尤其是在日本国内需求复苏依然脆弱的情况下。即使在预期加息后，实际利率仍将保持负值，凸显了日本银行青睐逐步调整而非预定加息路径的偏好。
货币动态依然是一个关键风险因素。虽然日本银行已淡化日元作为直接政策目标的作用，但官员们清楚，剧烈的汇率波动可能会影响通胀预期和公众信心。如果日元在会议后迅速贬值，或在新年初期贬值，政策制定者可能会面临加快收紧步伐的压力。目前许多投资者的基准预计是在2026年中或晚些时候进行后续行动，但如果日元贬值持续，再加上通胀表现出强韧性和工资增长保持强劲，时机可能会提前至2026年4月。
暂时来看，日本银行预计将坚持一个故意模糊的框架：强调耐心，关注数据变化，并避免承诺终端利率。这种做法可能使寻求确定性的市场感到沮丧，但在国内和全球条件依然变化多端的情况下，它保留了灵活性。
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