近期，全球外汇市场持续关注日元的走向。根据高盛的分析，日元在日本国内最新的经济与政治发展推动下，短期仍可能继续走弱。日本首相高市早苗推动的财政扩张议程被视为核心因素之一，市场担心财政赤字与债务可持续性对日元前景的冲击。\n\n在这轮讨论中，美元/日元的近端区间被普遍视作155-160的窄幅区间，干预风险抑制了上行空间。然而，数据显示与选举风险若有意外，日元走弱的动力仍可能增强。\n\n关于干预行动，Goldman Sachs 指出价格水平的初步评估点，亦称之为 rate check，是投资者关注的关键信号。这一动作通常由日本银行（BOJ）或财政部（MOF）执行，以评估市场水平为由进行侦察性干预，实质上意味着两大机构已具备随时出手的准备。\n\n历史上，这样的 rate check 常常成为实际干预前的预兆。最近一次发生在2024年7月中旬，东京方面随后出手买入日元。再往前，是2022年9月14日的前夕。\n\n除了干预风险外，市场也需警惕另一种可能性：日本央行可能通过政策工具提前调整利率，以影响汇率与通胀预期。也就是说，即使短期日元承压，未来的路径仍可能因政策冲击而出现波动。\n\n对投资者而言，核心在于识别干预何时发生，以及经济数据对政策走向的潜在影响。持续关注即将发布的数据与选举风险，以及它们对美元/日元的驱动，将有助于在波动中把握机会。\n\n如需进一步深度分析，请参阅：Intervention risks to cap USD/JPY upside – Goldman Sachs（HUBFX）
