要点概览：
– 1月商业信心下滑10点至64，仍显著高于长期平均水平，显示基底韧性仍在。
– 对自身活动的预期下降9点至52，但这一水平仍处于历史高位区间，显示增长预期仍然强劲。
– 经验性活动指标继续传递积极信号，过去活动水平接近自2021年8月以来的第二高，过去就业在所有行业转为正向增势，为自2022年底以来首次。
– 未来展望方面，调查指向第四季度 GDP 的潜在稳健增长，行业动能广泛，具备向上的扩张基础。
– 通胀信号再现：预计提价的净比例升至56.5%，定价意愿上升至2.1%，成本预期持续抬升，建筑和零售等领域尤为明显；一年期通胀预期升至15个月高位。
– 工资压力初现回升：预计工资增长为2.8%，过去一年有工资上涨的企业占比升至72%，为2024年4月以来最高水平。
– 综合判断：在强劲的活动和上升的通胀信号之间，经济前景呈现混合态势，若通胀压力持续，央行的政策路径可能会变得更具挑战性。
解读与含义：
– 需求韧性仍是支撑点：活动与就业的持续改善表明，内需在多个领域保持稳健，第四季度及初期2026年的增长动能得到延续的信号。对企业而言，这意味着对市场需求的乐观情绪尚未完全消散，但需要警惕成本压力的传导。
– 通胀与工资的双重风险：定价意愿与成本预期的上升提示价格传导路径正在重新活跃，工资增速的上行亦可能带来工资成本的上升，这两者若同步发力，可能对利润率和价格竞争力造成压力。
– 央行政策的不确定性上升：ANZ 指出，若压力持续，通胀风险可能复杂化 RBNZ 的政策前景。企业应关注货币与财政政策的后续走向，以及利率对投资和融资成本的影响。
对企业的启示：
– 定价与成本管理并举：在价格升势和成本上升的背景下，企业需要更精细的定价策略、成本控制以及对供应链风险的加强管理，以维持利润率和市场份额。
– 薪酬结构的透明度与效率：工资增长的预期提升意味着人力成本敏感度上升，需在吸引与保留核心人才、生产率提升之间寻求平衡。
– 投资与扩张需谨慎评估：尽管需求仍强，外部不确定性增加，企业在扩张、资本支出和采购决策上应结合成本波动、融资成本以及市场需求的弹性进行情境评估。
对市场与政策的启示：
– 监测通胀传导路径：价格与成本预期的上行应纳入年度及季度预测模型，加以跟踪以评估通胀压力的持续性。
– 宏观指引的重要性：央行在面对持续的通胀信号时，需提供明确的前瞻性指引，以帮助市场和企业在不确定性中进行更稳健的决策。
结论：调查显示，新西兰的经济复苏仍具备坚韧的基本面，第四季度的增速展望仍有支撑。然而，通胀信号的回升和工资压力的上行提醒我们，未来周期的挑战可能来自成本与价格的传导效应。对企业、投资者和政策制定者而言，维持增长韧性与控制成本压力之间的平衡，将是接下来阶段的关键任务。
