总结：
- 摩根士丹利预计CPI将确认持续的通胀压力
- 核心CPI在11月预计接近3.0%同比
- 住房和商品价格保持韧性
- 数据局限性减少每月详细信息
- 支持谨慎的美联储政策前景
美国消费者价格数据预计将于12月18日发布，摩根士丹利表示，尽管数据局限性使解读最新发布的情况变得复杂，核心通胀压力依然坚挺。
在关于该报告的预览中，摩根士丹利表示预计核心通胀将继续表现出韧性，这得益于住房成本的反弹和商品价格的持续坚挺。该银行估计，核心CPI在10月和11月的月均通胀率约为0.28%，这一速度预计将使11月的核心通胀率提升至大约3.0%的同比水平。
总体通胀也预计保持在高位，10月和11月的平均月环比约为0.26%，反映出类似的基础强度。摩根士丹利指出，这些数据表明，通胀动能依然顽固，与美联储2%的快速回归目标存在不一致。
然而，11月CPI的发布伴随一个重要的警告。由于政府关门，10月和11月的各个阶段性数据不会发布，市场将仅收到11月的价格水平，这显著降低了逐月通胀动态的透明度。尽管这限制了细节，摩根士丹利表示，整体信号仍指向坚固的基础通胀压力。
住房通胀在经历一段时间的温和后预计将反弹，反映出市场租金与官方通胀测量之间的著名滞后。此前对通缩有贡献的商品价格也预计将继续保持韧性，这表明通胀压力并不仅限于服务领域。
摩根士丹利警告说，缺乏细节可能在一定程度上减缓市场反应，但表示整体信息应强化美联储谨慎的政策放宽态度。核心通胀保持在3%左右的数据不太可能让决策者有信心迅速转向降息。
在摩根士丹利看来，即使是技术上受限的CPI发布，也很可能会验证通胀仍然顽固的叙述，迫使美联储在2026年初之前维持紧缩立场。
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