根据1月5日发布的研究报告，摩根士丹利预计，到2026年第四季度，黄金价格将达到每盎司4800美元。这一预测表明，黄金的历史性上涨可能会持续到2026年，主要受货币、机构和地缘政治力量的综合影响，特别是在金价去年表现优异的背景下。
摩根士丹利指出，全球利率的持续下降将减少持有无收益资产（如黄金）的机会成本。这家银行还强调，联邦储备的可能领导人更替可能会加速政策放松，并且进一步削弱美元，而这一历史上是贵金属的良好环境。
地缘政治风险也成为额外的推动力。摩根士丹利提到，委内瑞拉近期的事件可能会促使资金流入黄金作为安全避风港，尽管这些事件并未被列为其4800美元预测的核心驱动因素。
此外，摩根士丹利对白银的前景持乐观态度，指出2025年可能是市场结构性供应短缺的高峰。中国新的出口许可证要求在今年初生效，这被视为一个新的上行风险。2025年，白银价格暴涨了147%，这是有记录以来最强劲的年度涨幅，主要得益于强劲的工业需求和投资者流入，以及紧张的实物供应。
黄金的表现已非同寻常。现货价格在12月26日创下历史新高，2025年黄金上涨了64%，成为自1979年以来表现最强劲的一年。
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