德国通胀依然是欧洲央行在制定货币政策时的关键难题之一。欧洲最大经济体的价格压力尚未下降到足以让央行进一步降息的水平，且去年末的滞涨担忧在最近几个月有所缓解，但德国核心年度通胀仍高于2%的阈值，给决策者带来持续关注。
就滞涨方面而言，过去两个月的迹象显示不少担忧已得到缓解。德国经济表现相对稳健，制造业显现出显著复苏，价格压力也出现轻微回落。然而，核心通胀仍然保持在高位，德国核心年度通胀率在2%以上，服务业价格仍然顽固上行，这使得政策制定者需要保持警觉，并且与西班牙等国的相似态势一起，使央行在当前阶段处于观望态势。
就1月份的数据而言，核心价格维持在2.5%，服务业通胀再度显得顽固。服务价格同比上涨约3.2%，仍处于高于平均水平的增速区间。因此，决策者需保持警觉。西班牙等地的情况近似，这也在一定程度上推动央行继续按兵不动。
展望2月的初步估算，德国总体通胀预计将与1月相近，年度总通胀率约为2.0%，较上月的2.1%略有下降。欧盟和谐统计口径的估计也预计为2.1%。
但再次需要关注的仍是核心年度通胀的走势，这一指标通常对当日的新闻稿和市场反应影响最大，决定了货币政策的实际走向。
此外，月度数据也需谨慎解读，1月份预计仍将显示价格环比上升约0.5%的增幅。
原文来源：Heads up: Germany states’ CPI readings due later today，首发于 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management。
