- 上次PMI为49.6
关键发现：
- 供应商交货时间已连续第三个月延长
评论：
汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia对PMI数据进行了评论，他表示：
“德国的制造业似乎难以突破扩张的门槛。自2022年7月以来，PMI指数一直停留在50以下，尽管最近几个月看起来可能会进入增长区间，但该指数再次下滑。尽管企业现在连续九个月增加生产，但订单接收、就业和库存等其他指标清楚地表明，工业的状况仍然非常严峻。
“自8月份以来，外国订单表现疲软，但在11月份出现急剧下降。一个可能的解释是，迄今为止德国产品最大买家——美国企业，在上半年的进口中进行了大量备货，因此现在对于来自德国的商品需求相应减少。全球制造业自2023年以来基本上处于停滞状态，显然也对这一情况产生了不利影响。
“从各个行业来看，中间产品行业的生产有所下降，而资本货物行业的增长明显减缓。消费品行业的产出则仅有小幅增长。考虑到今年大部分时间持续的制造业增长，未来几个月这一趋势可能会结束也并不奇怪。然而，这并不一定意味着进入下行趋势。这是因为扩张性的财政政策预计最迟将在2026年上半年生效，将刺激对建筑行业和国防设备等领域的机械需求。
“制造企业仍在减少其劳动力。这一趋势已经持续了将近两年半。考虑到今年观察到的生产增加，最终可能导致劳动生产率提高，这本身也应有助于公司在国际市场上的竞争力。”
