德国一月最终制造业 PMI 指数为 49.1，略高于初值 48.7，显示在经历十二月回落后制造业正出现回稳迹象。本文基于最新数据，梳理关键发现、分析驱动因素，并探讨对未来一段时间产业活动与价格传导的潜在影响。
要点摘要
– 输入成本通胀上升，达到37个月高位
分析与解读
引述：Cyrus de la Rubia，Hamburg Commercial Bank 首席经济学家表示，当前数据“有点像复苏可能正在展开的迹象”。产出已从十二月的下降迅速反弹，对未来产出的乐观程度已经上升，新订单也略有回升。地缘政治紧张和公共支出增加推动对防务相关生产的机会，制造商似乎正在调整生产方向以把握这部分需求。尽管如此，形势仍然脆弱：企业仍在快速去库存，未完成的工作量正在比去年底更快缩减。
“输入价格再度上涨。”这在很大程度上与天然气和石油价格的急剧上涨有关，而这两者受欧洲与美国寒冷天气的推动。铜、镍、铝等金属价格在一月也走高。然而，企业很难将这些成本压力全部转嫁给客户；在最好情况下，产出价格的三个月持续下跌趋势也只能被放缓。
“企业仍在以较快的速度裁员。”这可能是生产率提升措施与对过去几年低需求环境的综合反应。
来源与出处：德国一月最终制造业 PMI 49.1 对比初值 48.7，原文发表于 HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management，链接： https://hubfx.co/germany-january-final-manufacturing-pmi-49-1-vs-48-7-prelim/
