估计范围在市场反应中至关重要，因为当实际数据偏离预期时，会产生意外的效果。市场反应的另一个重要因素是预测的分布。
事实上，虽然我们的估计范围可能很广，但大多数预测可能集中在范围的上限。因此，即使数据落在估计范围内，但位于范围的下限时，仍然会产生意外效果。
CPI 同比
- 2.9% (14%)
- 2.8% (59%) – 一致预期
- 2.7% (22%)
- 2.6% (2%)
- 2.5% (2%)
CPI 环比
- 0.4% (1%)
- 0.3% (29%)
- 0.2% (65%) – 一致预期
- 0.1% (1%)
- 0.0% (3%)
核心 CPI 同比
- 3.2% (2%)
- 3.1% (31%)
- 3.0% (61%) – 一致预期
- 2.9% (6%)
核心 CPI 环比
- 0.4% (12%)
- 0.3% (73%) – 一致预期
- 0.2% (14%)
- 0.1% (2%)
与往常一样，焦点将集中在核心数据上。我们可以注意到，核心环比数据对0.3%存在强烈的一致预期，而对于核心同比数据，则有多个预测集中在3.0%-3.1%之间，尽管3.0%是共识数字。因此，市场的最大波动可能会因这些数据的偏差而触发，因为这将是在非常低的共识范围内。
作为背景，昨天我们看到美元强劲上涨，而没有任何基本面驱动因素，因此这可能是针对潜在热度 CPI 的对冲活动。有鉴于此，比较简单的交易可能是核心同比数据的3.2%或2.9%。在第一种情况下，如果美国美元因更鹰派的再定价而反弹，而在第二种情况下，市场可能会开始定价年末的第三次降息，从而进一步贬值。
需要注意的是，美联储显然越来越重视劳动市场，这一点在他们在仅仅一次软弱的非农就业报告后迅速改变立场时已显而易见。因此，我们可能需要至少3.2%的数据，才能使市场在九月时不再预期降息。随后，焦点将转向杰克逊霍尔研讨会前的美联储发言人。
本文最初发表于What is the distribution of forecasts for the US CPI?，由HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management提供。
