要点摘要
– CBI 的产出预期余额在五月小幅回升至-24，但仍远低于二月的-13（伊朗战争爆发前的水平）。三个月累计产出余额降至-31，尽管高于三月的四个月低点-35。
– CBI 的销售价格预期虽从三年高点回落，但仍保持在较高水平，显示毛利率承压的迹象仍在持续。
– IoD 的经济信心指数在五月回升至-53，前值为-64，已经从三月创下的自2016年系列以来的最低点回暖。该调查以小企业为主，半数样本雇员少于十人，这或部分解释了对比CBI更温和的情绪分值。
– 数据涵盖范围：CBI 659份样本（4月27日至5月13日收集），IoD 615份样本（5月15日至5月27日）; 小企业比重较高及对成本传导的敏感性，可能放大了对未来的谨慎预期。
趋势解读
– 英国企业在多重冲击下持续承压：家庭支出疲软、客户对重大支出谨慎，以及地缘冲突带来的成本上行压力共同抑制了经济活动。随着伊朗-中东局势的持续，能源成本及供应链波动成为新的成本支撑点，进一步压制利润空间与投资意愿。
– 尽管五月出现一定程度的情绪回暖，但产出预期与实际活动仍处于历史低位之下，显示企业对中短期前景缺乏明确的利好驱动。管理层需在成本控制与现金流管理方面更加谨慎，同时关注外部环境恶化可能带来的进一步传导效应。
对政策与市场的潜在影响
– 对英镑与利率路径的预期并未因情绪回暖而显著改变，产出预期的持续低迷暗示需求端仍偏弱，央行在权衡通胀与增长之间的权重时，需关注成本压力的继续传导可能对通胀黏性造成影响。
– 销售价格预期仍偏高，显示企业对成本上行的转嫁能力还在增强，但长期看这也可能对需求端产生抑制效应，抑制消费与投资回暖的步伐。
结语
– 综观CBI与IoD的调查，英国企业界已吸收了一系列冲击，但短期内尚未看到转折点。若地缘局势持续且成本压力难以缓解，企业维持谨慎策略、提高现金流管理与成本控制将成为常态。政策层面需关注是否有针对性缓解能源与输入成本的举措，以防止承压企业进一步削减投资与雇用。
来源：Confederation of British Industry (CBI)、Institute of Directors (IoD)、Reuters
