印度储备银行（RBI）近日积极介入外汇市场，以支持卢比汇率。昨日，我报道了卢比连续四天贬值的情况，RBI今天采取行动以避免第五天的贬值。
卢比近期的下滑主要受到年初进口商对冲需求的推动，加之外资股市流入不足。市场参与者表示，这些持久的结构性流动性超过了偶尔的中央银行支持，使得卢比面临进一步下跌的压力。
此外，印度与美国的贸易前景恶化也对市场情绪产生了不利影响。在上周末，唐纳德·特朗普警告称，如果新德里不遏制其对俄罗斯石油的购买，华盛顿可能会考虑对印度征收更高的关税。这些言论在目前波动加剧的市场环境中，给卢比增加了地缘政治风险溢价。
在最近的几次市场波动中，RBI继续发挥着稳定的作用。虽然初期对卢比汇率突破90水平采取了反向干预，但随着美元需求的持续，中央银行似乎减少了干预力度，显示出官员们更关注于管理市场波动，而不是捍卫特定水平。
从全球因素来看，近期可能会有一些短期缓解。美元近期从四周来的高峰回落，投资者正将注意力转向即将发布的美国经济数据，以寻找美联储政策走向的线索。市场当前预期美联储今年将有两次降息，这一背景有可能在一定程度上限制卢比进一步贬值。然而，我对卢比的恢复感到谨慎。若没有投资组合流动性的逆转、全球风险偏好的改善或明确的贸易相关积极催化剂，卢比很可能仍会承压。在没有这些变化的情况下，尽管今天采取了干预措施，卢比可能仍会测试新的纪录低点。我怀疑我们会看到RBI进一步的“平滑”干预行为。
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