年初债券市场开始较为平静，但这种现状不会持续太久。即将到来的重大事件可能会促使市场重新思考当前的共识预测，主要内容如下：
- 温和加速的经济增长
- 稳定或略微恶化的就业市场
- 2026年美联储降息2-3次
- 通货膨胀下降
- 股市收益10-12%
这是大多数年份都可见的成熟预测，而今年的共识如此强烈，以至于在特朗普执政的背景下显得极其自满，甚至有些危险。
到目前为止，2026年的市场趋势主要是“风险偏好”，但如果仔细观察上述图表，您会注意到，今年收益率微幅下降。这表明，市场上仍有人在寻求安全而非风险。
与此同时，美国的财政赤字高企，政治紧张局势加剧。实际情况是，政府被迫削减赤字时，社会动荡往往不会减少。我预计，国会在中期选举后会出现分歧，削减赤字将重新成为优先事项。
市场的不安可能会迅速升级，目光将聚焦于周五的动态。
今天我们收到了一系列发出混合信号的数据，包括糟糕的JOLTS报告、与预期相符的ADP就业数据以及加速增长的ISM服务业指数。这些数据并不能为市场前景提供信心，但周五的非农就业报告将对市场产生重大影响。更重要的是，周五可能影响关税的最高法院裁决亦是关注焦点。
这些因素的结果可能会推动债券市场发生变化。
此外，我认为图表正在讲述一个越来越紧绷的春天的故事。某个时刻，4.00-4.5%的区间将被打破，收益率将迅速上升。
