中国的在岸人民币在周一升至超过一年来的最高水平，尽管最新的经济数据凸显了政策制定者在复苏国内需求和重新平衡全球第二大经济体方面所面临的挑战。
人民币兑美元上涨至7.0510，这是自2024年10月8日以来的最强水平，得益于稳定的官方指导和市场对当局将继续遏制过度货币贬值的信心。然而，作为家庭需求的重要指标，零售销售的增速显著放缓，仅增长1.3%，低于上月的2.9%以及预期数据。这些数据显示中国经济复苏依然不平衡，且高度依赖供给侧：
- 脆弱的消费证据不断增多。乘用车销售在11月下滑了8.5%，是十个月以来最大的降幅，而持续的双十一在线购物节未能像往常一样刺激消费。
固定资产投资同样令人失望，在1至11月期间，投资收缩了2.6%，超出预期，这突显出企业在面对充足的生产能力时候依然谨慎。
尽管政策制定者仍然致力于明年的年度增速目标为约5%，但随着中国准备推出新的五年计划，未来的道路看起来愈加艰难。预计房价将在2026年前继续下跌，然后再企稳，这将延续对市场情绪的拖累。尽管领导人上周在关键经济会议上承诺采取“积极”的财政政策，但也承认了强大供给与疲软需求之间的“突出”不匹配——这一矛盾尚未得到解决。
目前，韧性的出口帮助支撑了经济增长并支持了货币稳定，即使贸易伙伴对中国的大额贸易顺差提出了批评。
