今年黄金的表现让人瞩目，迄今为止上涨了64%。相比之下，白银的涨幅几乎翻了一番，而黄金股票则大幅攀升了130%。在这样的上涨之后，“获利了结”的声音自然开始增多。
然而，斯科舍银行今天发布了一份名为《不要放弃黄金交易的原因》的报告，认为他们仍然看好这一领域，并预期未来将有进一步的涨幅。
他们的主要论点是什么？推动这一轮上涨的“广泛且同步”的顺风因素在明年不太可能逆转。
以下是斯科舍银行正在关注的六个催化剂：
- 债务螺旋：这一点至关重要。美国债务如今已达到37.6万亿美元，仅在五年内上涨65%。由于没有计划恢复财政平衡，政府债务预计将继续上升。
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加密货币需求（确实存在）：一个新的“大鱼”已经加入。与实物黄金挂钩的稳定币推动了需求，据报道Tether已经囤积了超过120吨黄金来支撑其代币。
- 美联储独立性风险：市场对美联储感到紧张。如果特朗普任命了一位温和的主席，这可能会削弱对美国机构的信心，并加剧对美元的卖压，从而为黄金创造经典的上涨机会。
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贸易战2.0：随着USMCA明年即将续签，中国谈判持续进行，贸易不确定性仍然保持在较高水平，这让避险需求保持活跃。
- 美元疲软：斯科舍银行对美元的看法依然悲观，预计进一步贬值将直接推动金属价格上涨。
“但这不是已经过度延伸了吗？”
乍一看是的，但从历史角度来看？或许未必。
斯科舍银行指出，尽管最近的涨势令人惊喜，但并非前所未有。他们提到了20世纪70年代末，当时黄金价格上涨超过6倍，而白银则上涨9倍。从这个角度来看，这轮牛市可能才刚刚开始。
从估值角度来看，黄金股票目前的交易倍数实际上低于历史高峰。目前的市盈率约为7倍EV/未来EBITDA，而在2010/2011年时的估值曾超过10倍。
总结：
斯科舍银行指出，许多投资者实际上仍然持有偏空立场，因为他们对追逐这一60%的涨幅感到不安。
相关链接：斯科舍银行：不要放弃黄金交易的理由—六大原因。该文章首次出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。
