2025年前三季度，中国的黄金交易所交易基金（ETF）持有量和官方储备显著上升，这一趋势彰显了尽管实体消费疲软，投资者需求和国家储备仍在持续增长。
根据中国黄金协会的数据，国内黄金ETF在1月至9月期间增加了79吨，与2024年同期相比增长了164%，到9月底总持有量达到了193.7吨。
与此同时，中国人民银行连续11个月进行黄金购买，到9月为止，前三季度增持了23.95吨，使官方储备总量达到了2303.5吨。这一持续的积累反映出在地缘政治不确定性和持续的贸易摩擦背景下，市场在持续朝着多元化美元资产的方向发展。
中国的黄金产量也略有上升，同比增加了3.6%至392.9吨，其中来自国内原材料的产量上升了1.4%至271.8吨。然而，黄金消费却下降了7.9%至682.7吨，这反映出珠宝需求疲软以及家庭消费在经济放缓中的谨慎态度。
机构资金流入、中央银行买入和适度生产增长的结合，表明尽管零售需求滞后，中国仍然是全球黄金市场动态的关键驱动因素。
中国ETF持续流入和中央银行的持续购买加强了黄金的战略吸引力，有助于支撑全球价格接近多月高位。机构的积累与消费者需求之间的差异突显出黄金市场驱动因素的转变。
