中国的外汇储备在12月份略有上涨，结束了一个以出口激增和人民币真实价值重新审视为特征的年份。官方数据显示，12月底储备较11月增加115亿美元，达到3.358万亿美元，这在一定程度上得益于美元走软。根据《华尔街日报》的报道，这一增长出现在中国前11个月录得近1万亿美元的贸易盈余背景下，这一历史性里程碑重新引发了对北京严格管理货币制度的审视。
尽管特朗普政府试图遏制中国的出口主导地位，但经济学家们越来越多地认为，货币动态而非单一的产业政策，在决定性角色中发挥了重要作用。
2025年，人民币对美元升值约3.3%，近期甚至突破了心理重要的7.00关口。然而，许多分析师表示，这种表面的表现掩盖了更为脆弱的基本面。经过通货膨胀差异调整后的人民币实际有效汇率显示，该货币自2022年峰值大幅下跌，仍然明显低于基本面的估值。
这种低估加剧了中国在广泛商品领域的出口竞争力，尽管国内需求依然疲软，外部盈余却不断增强。经济学家认为，这种失衡反映了结构性问题：持续的房地产低迷、家庭消费疲软、通货紧缩压力，以及投资从房地产转向绿色及高科技制造业。
然而，呼吁强化人民币的声音却遭到谨慎对待。普遍认为，北京不希望让人民币实现实质性升值，分析师警告，货币升值可能加剧通货紧缩，通过降低进口价格并抑制出口增长，反而会适得其反。若没有消费和房地产部门的持续复苏，汇率升值风险会变得不可取。
随着政策制定者信号未急于实施大规模刺激，多家研究机构预计，中国的实际汇率将在未来几年继续走低，贸易盈余将不变，而人民币的讨论仍将未解。
