PBOC通过7天反向回购注入了883亿人民币，利率保持在1.40%不变。
- PBOC还通过14天反向回购注入了1000亿人民币，利率同样保持在1.40%不变。
人民银行之前就14天反向回购的需求咨询了交易员。这有几个实际和信号上的原因，说明PBoC何以咨询交易员关于14天反向回购需求，而不只是依赖其标准的7天操作。
1. 管理跨日历压力点的流动性
PBoC经常在预测到与税收支付、债券发行、监管评估或假期相关的临时流动性压力时调整其公开市场操作的期限。14天的回购允许中央银行在不必每周再滚动流动性的情况下，填补已知的资金缺口，从而减少银行的操作摩擦和资金不确定性。
2. 平滑波动性而不改变政策立场
延长流动性注入的到期日是一次技术性调整，而不是政策转变。通过提供14天的资金，PBoC可以稳定货币市场利率，防止短期融资压力，而不需降低政策利率或改变7天回购利率，这仍然是其主要的政策信号。
3. 关注期限而非规模
有时，问题不在于系统的流动性有多少，而在于流动性保持的时间。如果银行不愿意在非常短的期限之外放贷，则隔夜和7天的利率可能会不稳定。14天的操作延长了有效流动性的持续时间，从而锚定了对融资条件的预期。
4. 测试市场需求和资产负债表需求
在调整期限之前咨询交易员，有助于PBoC评估真实需求，确保流动性被有效吸收，而不是闲置。这也避免了挤占同业活动或发出意外的宽松信号。
5. 信号谨慎而非刺激
选择14天回购可以被解读为预防性维护，而非刺激。这表明PBoC希望在避免更广泛的宽松的同时，防止潜在的压力，特别是在其仍对汇率稳定、资本流动和金融稳定风险保持敏感的时候。
总结
通过对14天反向回购的咨询，PBoC很可能旨在平滑更长时间段的流动性，降低短期融资波动，并预防压力——这一切都无需改变其核心政策立场。这是中国更倾向于微调流动性工具而非大幅政策变动的经典案例。
该文章的PBOC今日将美元/人民币中间价定在7.0583（较之前收盘的7.0450有所上升）最初发表于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。
