- 周一：PBoC LPR，CCP第四次全体会议（20日-23日），中国9月份房价，9月份零售销售数据及工业产出，德国9月份生产者价格，美国9月份领先经济指标，新西兰9月份贸易数据
- 周二：NBH政策公告，CCP第四次全体会议（20日-23日），英国公共部门净借款（PSNB）9月份，9月份加拿大消费者物价指数（CPI）
- 周三：CCP第四次全体会议（20日-23日）；英国9月份消费者价格指数（CPI），日本9月份贸易余额
- 周四：土耳其中央银行（CBRT）政策公告，韩国银行（BOK）政策公告，CCP第四次全体会议（20日-23日），欧洲理事会（23日-24日）；美国周度失业申请，9月份现有住房销售，欧元区10月份消费者信心闪测，8月份加拿大零售销售，澳大利亚10月份闪电PMI
- 周五：俄罗斯中央银行（CBR）政策公告，欧洲理事会（23日-24日），日本9月份CPI，英国9月份零售销售，欧元区、英国及美国10月份闪电PMI，美国9月份新建住房销售
PBoC LPR（周一）：
中国人民银行将在下周公布基准贷款市场报价利率（LPR），预计将维持在当前水平，1年期LPR为3.00%，为绝大多数新贷款的基准利率，以及5年期LPR为3.50%，作为房贷参考利率。值得注意的是，中国银行在9月份已经连续第四个月未对LPR进行任何调整，符合预期。PBoC行长潘功胜在公告后表示，将根据经济形势采取多种政策工具，确保政策依据数据导向，并保持“适度宽松的政策立场”。此外，央行曾指出，将加大货币政策调整力度，保持流动性充裕，并增强利率指导，推动社会融资成本下降。尽管央行的表态如此，但LPR即将下调的可能性不大，央行更倾向于通过公开市场操作这一主要政策工具进行调整，来应对流动性需求。此外，近期来自中国的经济数据表现参差不齐，贸易数字显示中国作为全球第二大经济体的出口和进口增长超出预期，这表明没有立即削减基准贷款利率的紧迫性，尽管CPI数据表现低于预期，消费者物价和出厂价格均处于通缩状态。
CCP第四次全体会议（周一至周四）：
中国共产党中央委员会将于10月20日至23日举行第四次全体会议，此次会议预计将为第十五个五年规划（2026-2030）奠定框架。本次会议将首次透露北京的中期政策优先事项，但只会在结束时发布简短的公报，详细政策目标可能在明年3月全国人民代表大会召开之前不会出炉，但在此期间可能会有相关线索。“特别值得关注的是，未来发展优先事项，包括如何扩大消费、促进创新及未来战略重点”，ING表示。此次全会正值美中贸易摩擦加剧之际，因中国收紧稀土出口控制，美国威胁征收高达100%的新关税，尽管特朗普和习仍然计划在韩国会晤。
中国活动数据（周一）：
中国将发布第三季度GDP以及9月份的活动数据。预计GDP环比增长0.8%（前值1.1%），同比4.7%（前值5.2%）。零售销售预计同比增长2.9%（前值3.4%）。工业生产增长5.0%（前值5.2%）。固定资产投资预计同增0.2%（前值0.5%）。ING预计第三季度GDP同比增速将显著放缓至约4.5%，原因是消费疲软、投资放缓及持续的房地产行业低迷，并预计9月份的价格数据将确认持续下降。国际货币基金组织本周维持2025年中国增长预测在4.8%（与中国的“约5%”目标相比），指出财政支持和强劲出口已抵消关税逆风，但警告房地产行业仍然脆弱，信贷需求疲软。此数据发布正值美中贸易摩擦加剧之际，此前中国收紧了稀土出口控制，而美国则威胁于11月1日起对中国商品征收高达100%的关税。
日本国会新总理投票（周一）：
日本自民党（LDP）和立宪民主党（CDP）已同意于10月21日召开国会投票，以选举日本下一任总理，此前统治长达26年的自民党-公明党联盟于上周垮台。自民党领导人高市早苗仍是领先者，彭博社报道，自民党与日本创新党（Ishin）之间的谈判已朝着潜在联盟发展，这将使自民党增加35个席位，尽管仍不足以获得绝对多数，但足以确保高市的确认。创新党共同领袖吉村洋文表示，达成协议的机会为“50-50”，尽管另一位共同领袖藤田文武随后表示，与自民党的谈判已取得“重大进展”，并暗示将进入最终细节的阶段，但最终讨论非常敏感。
加拿大CPI（周二）：
这是10月加拿大央行（BoC）会议之前的最后一份通胀报告，市场预测降息16个基点，暗示25个基点降息的概率为64%——直到12月才完全定价25个基点。该数据将帮助形成市场对降息的预期，近期强劲的劳动力市场报告使得降息押注出现减弱。最近的通胀报告显示同比下降0.1%，年率为1.9%，高于7月份的1.7%。与此同时，核心指标（不包括食品和能源）月率下降0.2%，年率为2.4%。月度下降的数据显示，年内通胀仍在BoC目标范围之内。BoC偏好的指标（中位数、削减和共同平均）整体接近BoC目标的上限，为2.86%。在9月份降息25个基点时，BoC取消了前瞻指引，但行长麦克尔姆表示将继续评估风险，考虑更短期的视角，并准备对新信息做出反应。9月份的降息是基于经济疲软、没有上行通胀风险以及劳动力市场放缓的原因。近期增长数据显示7月份增长了0.2%，而StatsCan则指出8月份持平。OxEco指出，加拿大可能在第三季度避免再次GDP收缩，此前第二季度为下降0.4%。9月份的劳动力市场数据表现强劲，未来的CPI数据将为BoC提供新的通胀形势判断。需要注意的是，行长门德斯最近的讲话提到，银行正在研究是否有可能改进现有的核心通胀衡量方法，他提到BoC的偏好指标的措辞可能导致市场过分关注这些核心指标，而BoC自身并不希望加拿大人或金融市场过于聚焦于单一指标。
英国公共部门净借款（周二）：
八月份的发布显著超出预期，达到了179.6亿英镑（预期127.5亿英镑），前值也上调了约17亿英镑。显著的是，这一数据超出了英国财政责任办公室（OBR）为八月份的预测，即125亿英镑，同时将截止到财政年度以来的公共借款总额（即4月至8月）抬升至832.4亿英镑，而OBR预测的金额为724亿英镑。八月份的上升部分源于地方借款，较去年增长了47亿英镑，这一部分通常会受到显著修正。此后，英国税务海关总署（HMRC）提醒ONS（国家统计局）有关增值税（VAT）收入错误，夸大了财政年度至今的借款总额约20亿英镑；尽管这一修正将在9月份的数据中体现，但累计借款总额仍然比OBR的预测高出近100亿英镑。预计9月份公共借款将再次上升，由于收益提升而持续施压财政状况。不过，自10月10日以来，这一叙述在财政部的视角中已经有所改善，因为英国10年期国债收益率已降至7月以来的最低水平。虽然改善发生得较晚，对9月份的数据无影响，但将在11月26日财政大臣里夫斯发布秋季预算之前的数据显示影响。
英国CPI（周三）：
预计9月份的消费者价格指数（CPI）年增率将上升至4.0%，超过8月份的3.8%，这将与英国货币政策委员会的预测相符，并且标志着自2024年1月以来的最高水平。需要注意的是，前一次发布显示，CPI年增率保持在3.8%，核心CPI从3.8%滑落至3.6%，服务性CPI从5.0%下降至4.7%，这主要是由于空气运输价格波动。对此，Pantheon Macroeconomics预计，油价和机票基数效应分别将对9月份CPI通胀贡献12个基点和11个基点，这也解释了预期的CPI的上升。关于服务性通胀，该咨询公司认为，其增速将回升至4.9%，比4.7%高，突显出英国通胀的顽固性。展望未来，Pantheon预计核心通胀“将在明年保持在4%左右”。因此，预计CPI通胀将在2025年底略微放缓至3.8%。从政策的角度来看，预计的通胀上升将达到目标水平的两倍，而11月26日预算带来的不确定性使得25基点的减息可能性仅为14%。然而，近期劳动力市场持续放缓，成为政策制定者关注的核心，使得12月降息的可能性接近50%。
韩国银行政策公告（周四）：
对韩国央行是否会降息或保持基准利率在2.50%的现有水平存在一些混合看法。需要提醒的是，日本央行在8月份的会议上未对7天回购利率进行任何调整，此举符合预期，尽管当时委员会成员申盛焕持有异议，认为需要降息以促进经济增长。韩国央行在会议后表示，将维持降息立场，以减轻经济增长的下行风险，并调整未来基准利率的时机和速度。韩国银行行长李昌镐表示，七个成员的多数评估认为，需要与政府政策协调以稳定当地房地产价格，五位成员表示应保持快速降息的空间，而一位成员表示当前的政策利率在接下来的三个月内应保持不变。此外，李昌镐表示，宽松政策立场将持续至明年上半年，且终极政策利率尚难以评论，但他补充说，过快的政策降息在当前阶段有导致当地房地产市场过度刺激的风险。然而，也有一些人预测，考虑到美联储在9月首次降息，可能在即将召开的会议上进行降息，而货币市场定价也指向本月晚些时候的进一步降息。同时，韩国银行也承认，由于先前的政治动荡和关税风险，韩国2025年的增长预期低于潜在增长率。相反，部分人士认为，考虑到首尔房地产价格和家庭贷款持续上升，中央银行可能会推迟放宽政策。
CBRT政策公告（周四）：
目前市场对土耳其中央银行周四可能采取的举措没有明确的预测。上个月，该行将政策利率下调250个基点至40.5%（与预期的200个基点相比），并去掉了关于实际土耳其里拉升值的说明，暗示将在通胀预期高企和持续外部风险的背景下开始适度放松。BBVA研究表示，CBRT的语气更加“平衡”，同时表明，如果通胀显著偏离阶段性目标将会紧缩政策，尽管该阈值的定义仍不明确。CBRT最新调查显示，2025年底的CPI预期上升至31.77%（上次为29.86%），而12个月内的政策利率预期为28.26%。
欧洲理事会会议（周四）：
欧盟领导人将于10月23日在布鲁塞尔举行为期一天的欧洲理事会会议，由主席科斯塔主持，议程主要涉及乌克兰、国防、竞争力和中东问题。根据欧洲理事会网站发布的邀请函，理事会将重申对乌克兰的长期财政支持，并评估利用俄罗斯被封资产的选项，同时讨论进一步的制裁措施以加大对莫斯科的压力。在国防方面，领导人将审查“2030年国防战备”路线图，并寻求在能力项目和混合威胁应对方面的协调。经济讨论将集中在简化欧盟监管、平衡气候目标与竞争力以及增强数字主权，欧洲央行行长拉加德和欧元集团主席多诺霍将参加欧元峰会环节。本次会议还将讨论支持战后重建及加沙两国解决方案的议题。
日本CPI（周五）：
目前对日本CPI指标没有明确的预期，前期核心同比记录为2.7%，整体同比为2.7%，月环比为0.1%。东京CPI被认为是全国数据的先导指标，同比略降至2.5%，而核心同比未能达到预期，保持在2.5%（预期2.8%，前值2.5%）。ING预期全国通胀将增至2.9%（同比），核心价格预计将维持在3.0%以上，指出近期通胀的缓和主要受到政府对能源和社会福利项目补贴的推动。核心指标的持续上涨可能会使市场对此次年度加息的预期加大，年底的加息机会目前为44%，但在撰写时10月份会议前的加息预期仅为21%。
英国零售销售（周五）：
预计英国零售销售的月度数据将保持平稳，而前一个月则增长了0.5%。根据近期的零售指标，BRC9月份的零售销售同比增长放缓至2.0%，低于2.9%。该报告指出，“随着预算的临近，家庭面临更高的账单，零售支出增长较前几个月放缓。温和的天气导致购物者推迟购买秋冬衣物，食品销售的增长主要是由于通货膨胀，而非销量增长”。此外，Barclaycard消费者支出数据显示，整体零售支出同比下降0.1%，并补充表示，“由于消费者更加谨慎管理预算，9月份的支出有所减少。然而，健康和美容、家具及服装等类别表现强劲，消费者为了分散开支及最大限度利用季节性优惠，提前开始节日购物”。
欧元区闪电PMI（周五）：
10月份的数据显示预计将接近先前的水平，制造业PMI将回升至49.9（前值49.8），服务业PMI为51.1（前值51.3），综合PMI为51.0（前值51.2）。在欧元区ZEW数据上升的情况下，尽管德国相关指标表现混合，但Sentix指数的上升幅度超过预期，尽管仍然处于负值区间。需要提醒的是，在9月份的PMI数据显示中，HCOB曾强调，尽管新订单不足以提高积压，服务提供商仍然持有更加积极的看法。此外，现在的预测显示，季度增长速度为0.4%。然而，欧元区最大的经济体面临关注，因为最新的德国 Bundesbank 报告显示，Q3几乎没有增长，紧接着8月份德国工业数据表现糟糕。尽管如此，Bundesbank的纳格尔表示，“也许”他们会看到到2025年底时经济有所增长，因为国内形势正在改善。当然，法国将因近期政治动荡而受到关注，尽管在最近几次会议中观察到的轻微稳定在数据集中可能未得到完全反映。对于欧洲央行而言，此系列数据不太可能对近期的政策走向产生重大影响，市场预计到2025年底将只有4个基点的进一步放松。
英国闪电PMI（周五）：
预计闪电服务PMI将保持在50.8（制造业和综合PMI预期尚未在撰写时提供）。需要提醒的是，前一次发布显示，服务组件从54.2下降至50.8，制造业从47.0滑落至46.2，综合PMI则为50.1（前值53.5）。报告指出，“许多调查受访者表示，公司客户已推迟在秋季预算之前的支出决策，而家庭也在重大支出方面保持谨慎”。此次分析师预计10月份的“闪电制造业数据”将由于上个月低库存水平而有所恢复，这也需要增加生产以满足需求。而对于服务业，分析师预计预算不确定性将抑制任何潜在的上行，预计以50.8的低位保持，综合PMI仅略高于扩张阈值，为50.4。从政策角度来看，未来一周在英国的主要关注点将是周三的通胀数据。然而，若数据不佳，并暗示劳动力市场可能承压，这将为货币政策委员会的讨论增添更多焦虑。
美国CPI（周五）：
美国劳工统计局已召回员工以最终确定9月份的消费者价格指数报告，这是计算明年社保支付的关键数据。白宫管理与预算办公室指示此举，旨在于10月24日公布（原定于10月15日），这意味着美联储官员将在10月29日的会议之前看到该报告。市场共识预计整体CPI月增0.3%（前值0.4%），而核心CPI也预计增长0.3%（前值0.3%）。花旗正好与市场共识一致，预计9月份美国核心CPI月增长0.28%（前值0.35%），因住房通胀趋于平稳，这将弥补关税驱动下的价格压力；该行表示，疲软的劳动力市场和住房市场被视为减少通胀风险，支持市场对进一步美联储降息的预期。近期的FOMC会议纪要显示，官员们由于对通胀和劳动力市场不同的看法而存在分歧；大多数人认为就业趋于疲软，值得进一步降息，但一些人则注意到通胀风险。然而，官员们普遍认为通胀影响正在减轻，并期待恢复到2%的目标。分析人士表示，分歧反映了对当前政策是否已经是宽松的不同评估，或需要额外的宽松来支持就业。外部因素如关税和政府关闭导致经济数据滞后也增加了不确定性，这加剧了谨慎但总体宽松的立场。货币市场目前预计到年底将降息54个基点，暗示完全折价两次25基点的降息。
美国闪电制造业PMI（周五）：
PMI数据将帮助形塑下一个ISM制造业报告（将于11月3日公布）的预期，同时亦可提供美国经济在政府关门及相关数据发布暂停背景下的表现洞察。供对比，地区联邦制造业指数在10月份迄今为止表现不一。纽约联邦储备局的指标显示，州内工厂活动从-8.7上升至10.7，是四个月中第三次扩张，从9月的下降中反弹，因新订单（3.7自19.6）和发货量增加；支付价格也由46.1上升至52.4；就业指数从-1.2上升至6.2。与此同时，费城联储制造业报告令人失望，指数从23.2降至-12.8；新订单有所增加，达18.2（前值12.4），尽管仍低于50，价格也由46.8上升至49.2；就业子指标从5.6降至4.6。
文章来源：Newsquawk Week Ahead: US, UK, Japan and Canada CPI, Flash Global PMIs, Japan PM Vote | HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理
