近年来，越来越多的投资者将黄金视为对股权资产的对冲工具，逐渐取代了长期债券所扮演的传统角色。这一战略变化，正如银行所指出的，在近期受关税相关波动（尤其是“解放日”后）影响下，加速出现。这一波动导致股票和债券同时下跌，打破了它们之间传统的逆向关系，使得债券作为对冲工具的效用减弱。
根据摩根大通的计算，非银行投资者目前在黄金上的配置为2.6%。如果投资者将大约2%传统上配置于长期债券的资产转向黄金，那么目标配置将上升至4.6%。考虑到其他金融资产的预计增长，策略师们得出结论：为了使黄金配置从目前的2.6%增加到2028年的4.6%，黄金价格需上升110%。
摩根大通的分析将黄金近期的剧烈抛售重新定义为一次技术性的短期事件，为长期投资者提供了强有力的“买入回调”信号。通过提出一种新的结构性需求来源——投资组合对冲，摩根大通的分析表明，黄金的反弹不仅仅是一次暂时性的“贬值”交易，而是一次基本面的重新定价。
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