一、对增速的贡献与拖累来源
在细分层面，拖累因素在第四季度显著扩张，投资与外需成为主要拖累：
– 设施投资环比下降1.8%，反映企业高融资成本与全球需求不确定性下的谨慎资本支出
– 施工投资下降3.9%，延续房地产与基建领域的周期性下行
– 外部需求方面，出口环比下降2.1%，进口下降1.7%，显示全球贸易环境走软与国内吸收需求的疲弱
相对而言，居民消费贡献有限，环比仅增长0.3%，表明家庭在通胀回落的背景下仍保持谨慎态度，难以独立抵消投资与外需的下行压力。
二、2025年的全局视角
将2025年放在更广的时间维度看，全年经济增速为1.0%，较2024年的2.0%明显放缓，成为自2020年新冠疫情冲击以来增速最慢的一年。这一年的表现反映出韩国经济的结构性脆弱性：对投资回暖的依赖较高、对外部需求波动敏感，以及内需的弹性不足。
三、背后的推力与风险因素
– 借贷成本高企与全球需求的不确定性继续抑制投资意愿，尤其是企业资本开支与设备投资
– 房地产与基建投资的周期性疲软抑制了构成性增长的底盘
– 出口与进口的双向疲软揭示全球贸易与国内消费的粘性不足，需通过竞争力与需求端政策来修复
– 尽管消费有所回暖，但增速有限，难以单靠消费来支撑更高的增速
四、政策含义与前景展望
面对第四季度的回落，市场将密切关注政策层面的“羽量级”干预及结构性改革的方向。短期内，若全球金融条件继续宽松并且国内需求面有所改善，可能为投资与外需提供缓释。但长期看，提升投资回报预期、改善企业融资环境、促进出口竞争力、以及改善国内消费的中长期韧性，将是推动韩国经济回暖的关键。展望2026年，若全球增长回稳、投资信心改善并且内需进一步发力，韩国有望在结构性优化与产业升级的基础上逐步恢复增速。
结语：2025年的数据揭示了韩国经济在投资、外需与内需三端的挑战。面对外部不确定性与内部投资回温的双重压力，宏观政策需要在维持价格稳定的同时，兼顾促进投资、提升生产率与扩大消费的协同效应，才能为未来的增长奠定更稳健的基础。
